Os mercados estão subindo hoje em euforia após a decisão dovish do Fed de ontem. No entanto, também há especulações de que o Fed "sabe mais", o que levou ao corte maior da taxa. Embora ainda sejam especulações, os dados concretos da economia dos EUA ainda não indicam uma desaceleração mais profunda.
Hoje, vimos várias atualizações nas previsões econômicas de instituições financeiras que levaram em consideração a nova postura do Fed. Surpreendentemente, a nova previsão da Fitch parece um tanto em desacordo com a perspectiva otimista do Fed. A Fitch Ratings prevê uma desaceleração significativa no crescimento econômico dos EUA em 2025 após os cortes de taxas do Federal Reserve, bem como um crescimento mais lento nas receitas do orçamento estadual. A Fitch destaca o mercado de trabalho e o crescimento do emprego, ambos os quais já estão desacelerando, com os estados passando de um período de crescimento dinâmico para um novo normal de expansão moderada. A Fitch enfatiza que a recente resiliência fiscal construída pelos estados os ajudou a se adaptarem suavemente às mudanças nas condições econômicas.
Previsões do mercado imobiliário
A Fitch Ratings observa que, embora os cortes nas taxas do Federal Reserve aliviem alguma pressão sobre o mercado imobiliário dos EUA, é improvável que as taxas de hipotecas caiam abaixo de 5,0% antes de 2027. O spread atual entre as taxas de hipotecas de 30 anos e os rendimentos do Tesouro de 10 anos permanece elevado, refletindo maiores riscos de pré-pagamento e menores participações em títulos lastreados em hipotecas pelo Fed.
Os dados atuais do mercado de trabalho ainda não confirmam uma recuperação no mercado secundário (eixo invertido). No entanto, o recente declínio acentuado nas taxas de hipotecas (-11% a/a) começará a impactar positivamente o mercado imobiliário nos próximos meses.
Previsões de taxas de juros por instituição
- O Citi Bank foi um dos poucos bancos a prever um corte de 50 pontos-base na taxa do Fed em setembro. O banco agora espera que a flexibilização monetária agressiva continue nas próximas reuniões e não descarta outro corte de 50 pontos-base.
- O JPMorgan prevê outro corte de 50 pontos-base na taxa em novembro, mas isso pode mudar dependendo de dados mais fracos do mercado de trabalho dos próximos relatórios de emprego.
- O Goldman Sachs prevê uma série mais longa de cortes de um quarto de ponto na taxa de novembro a junho de 2025, com a decisão entre um corte de um quarto ou meio ponto em novembro dependendo de futuros relatórios de emprego.
Como visto, as previsões mudaram drasticamente em comparação ao período anterior à conferência de ontem. O mercado agora espera entre 50 e 75 pontos-base de cortes nas próximas duas reuniões até o final de 2024. As projeções dovish estão atualmente apoiando o mercado de ações, com ganhos particularmente visíveis em empresas menores (Russell 2000) e no mercado de criptomoedas.
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