توقعات اجتماع البنك المركزي الأوروبي❗

ECB expected to deliver another 75 rate hike on Thursday❗

يعتبر قرار سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي أحد أهم الأحداث الكبرى لهذا الأسبوع. سيعلن البنك المركزي الأوروبي عن قراره التالي يوم الخميس الساعة 1:15 مساءً بتوقيت جرينتش ومن المتوقع رفع سعر الفائدة بشكل كبير. ومع ذلك ، سيكون الاهتمام ليس فقط القرار غدًا ولكن أيضًا إلى أين ستتجه الأسعار بعد ذلك. الق نظرة على معاينة الحدث!

رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس قادم؟

من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى يوم الخميس من هذا الأسبوع. مثل هذه النتيجة يتوقعها 48 من أصل 50 اقتصاديًا في استطلاع أجرته بلومبرج. أيضًا ، أسعار أسواق المال حاليًا تبلغ 73 نقطة أساس للتضييق ، مما يشير إلى أن أي حركة بخلاف الارتفاع بمقدار 75 نقطة أساس ستكون مفاجأة كبيرة. ومع ذلك ، يبدو من غير المحتمل إلى حد ما. على عكس ما كان عليه الحال قبل الاجتماعات السابقة ، لم يكن هناك جدال فعليًا بين أعضاء البنك المركزي الأوروبي حول حجم رفع سعر الفائدة القادم. يشير هذا بقوة إلى أن تحرك سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس غدًا قد يكون صفقة منتهية بالفعل.

أسواق المال سعرت بالكامل تقريبًا رفع سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي 75 نقطة أساس في اجتماع يوم الخميس. المصدر: بلومبرج

إلى أي مدى سترتفع معدلات البنك المركزي الأوروبي؟

عندما يتعلق الأمر بالتقييم ، سيكون الاهتمام في الغالب على ما يأتي بعد ذلك. من غير المحتمل وجود إرشادات واضحة ولكن قد يتم تقديم بعض التلميحات. قال فرانسيس فيلوري دي جالو ، رئيس البنك المركزي الفرنسي وعضو البنك المركزي الأوروبي ، إن البنك المركزي الأوروبي قد يرفع أسعار الفائدة إلى 2٪ بحلول نهاية العام. قد يعني ذلك تباطؤ التضييق مع رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماع الأخير للبنك المركزي الأوروبي في 15 ديسمبر 2022. كما أشار كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين إلى أن المعدل المحايد أعلى قليلاً من 2٪. يبدو أن الاقتصاديين في استطلاع بلومبرج يتفقون مع لين حيث يتوقعون الآن أن يبلغ معدل الاستيلاء النهائي 2.5٪ وأن يتم الوصول إليه في مارس. ومع ذلك ، هناك توقعات قوية بأن البنك المركزي الأوروبي سوف يبطئ وتيرة رفع أسعار الفائدة بعد اجتماع اليوم من خلال التحرك بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر ورفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماعين التاليين.

يرى الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم بلومبرج أن معدل البنك المركزي الأوروبي النهائي عند 2.5٪ ، وصل في نهاية الربع الأول من عام 2023. ورأى الاقتصاديون أن معدل الفائدة النهائي عند 1.5٪ ، بلغ في اجتماع ديسمبر 2022 ، في استطلاع أجري في سبتمبر. المصدر: بلومبرج

ماذا عن التشديد الكمي؟

كان هناك بعض الأحاديث في الأسواق حول الإطلاق المحتمل للتشديد الكمي. جاءت هذه الأحاديث بعد ورود أنباء عن بدء البنك المركزي الأوروبي في مناقشة إمكانية تقليص ميزانيته العمومية. ومع ذلك ، من المرجح ان يظل موضوع مناقشة فقط في الوقت الحالي. قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي الشهر الماضي إن تقليص الميزان ستبدأ في الوقت المناسب لكنها قالت أيضًا إنها ستبدأ بعد أن تصل المعدلات إلى مستوى محايد أعلى ، ونحن لم نصل إليه بعد. كما أنه من غير المعروف بعد ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيقرر تقليص ميزانيته العمومية عن طريق مبيعات السندات النشطة أو ببساطة عن طريق عدم إعادة استثمار الأوراق المالية المستحقة.

ومع ذلك ، فإن السيولة الزائدة هي قضية تحتاج إلى معالجة. قد يقرر البنك المركزي الأوروبي تغيير شروط قروض TLTRO السخية مقارنة بأسعار السوق الحالية. ومع ذلك ، في حين قال البنك المركزي الأوروبي بالفعل أن التغيير سيكون ممكنًا من الناحية القانونية ، إلا أنه قد يقوض مصداقية البنك المركزي الأوروبي ، مما قد يؤدي إلى الإضرار بسمعته على المدى الطويل.

لقد فاجأ البنك المركزي الأوروبي كثيرًا هذا العام

أخيرًا وليس آخرًا ، في حين أن البنك المركزي الأوروبي كان تقليديًا بنكًا مركزيًا مسالمًا ويمكن التنبؤ به ، فإن هذا العام يعد استثناءً. قدم البنك المركزي الأوروبي مفاجآت متشددة في كل اجتماع تقريبًا في عام 2022 حتى الآن ، سواء كان ذلك في حالة قرار سعر الفائدة أو البيان المصاحب. نظرًا لأن التضخم في الاتحاد النقدي الأوروبي يبلغ 9.9٪ مقارنة بالعام الماضي ، فلا بد من اتخاذ مزيد من الإجراءات ، ويبدو أن فرصة حدوث تحول في الاتجاه السائد تبدو ضئيلة. يجب وضع ذلك في الاعتبار قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي غدًا.

EURUSD يقفز فوق التكافؤ ، DE30 يتجه نحو خط الاتجاه

قفز اليورو مقابل الدولار الأميركي مرة أخرى فوق مستوى التكافؤ هذا الصباح. في حين أن المزيد والمزيد من التوقعات المتشددة بشأن مسار سعر البنك المركزي الأوروبي تلعب دورًا في هذه الخطوة ، إلا أنها مدفوعة في الغالب بضعف الدولار الأمريكي. مع ذلك ، سيكون الأمر متروكًا في الغالب للبنك المركزي الأوروبي سواء استمرت الحركة فوق 1.00 أم لا. قد يكون رفع سعر الفائدة بمقدار أقل من 75 نقطة أساس حافزًا على التراجع. من وجهة نظر فنية ، قد نشهد انعكاسًا في الاتجاه الصعودي لليورو مقابل الدولار الأميركي حيث كسر الزوج خط الاتجاه الهبوطي ويقوم بأكبر تصحيح صعودي في الدافع الهبوطي الحالي.

EURUSD عند فاصل D1. المصدر: xStation5

كما تلقت أسواق الأسهم الأوروبية طلب شراء في الآونة الأخيرة. يبدو أن DE30 يتجه نحو اختبار لخط الاتجاه الهابط الذي كان يحد من التحركات الصعودية لمدة نصف عام تقريبًا. ومع ذلك ، حتى في حالة حدوث اختراق أعلاه ، سيكون لدى المضاربين على الارتفاع عقبة أخرى يجب معالجتها لتفتيح التوقعات - الحد الأعلى لهيكل Overbalance عند 13445 نقطة.

DE30 at D1 interval. Source: xStation5