ميتا: هل هو السهم الوحيد من Metaverse؟
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
قم بفتح حساب حقيقي جرب الحساب التجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالتهدف Meta إلى بناء منصة حوسبة من الجيل التالي لتحل محل "الإنترنت" كما نعرفها اليوم. طور مارك زوكربيرج خطة استثمار رأسمالية طموحة لتعزيز أهدافه العكسية. لكن هناك المزيد من الشركات التي تمارس نشاطها حاليًا في هذه البيئة:
Roblox هي "metaverse لألعاب الفيديو" وتحظى بشعبية كبيرة لدى اللاعبين الأصغر سنًا. تقديم تجارب metaverse غامرة لمستخدميها.
لسبب واحد ، تمت إعادة تسمية Facebook (FB.US) باسم Meta Platforms، Inc. (MVRS.US) في 28 أكتوبر. يرى مارك زوكربيرج أن metaverse هو المرحلة التحويلية التالية لنمو الشركة. بالإضافة إلى ذلك ، سجلت الشركة أيضًا نتائج قوية في الربع الثالث على الرغم من التأثير المستمر للتغييرات على IDFA من Apple (AAPL.US)، والذي سيكون له تأثير سلبي محدود وعابر. Metaverse هو الحل طويل الأجل للشركة لتصميم نظام التشغيل الخاص بها ليحل محل الإنترنت عبر الهاتف المحمول. إنها إجابة Meta لهيمنة iOS و Android (GOOGL.US) حيث ترسم الشركة طريقها إلى مستقبل مثير على أقل تقدير.
من ناحية أخرى ، تهدف Roblox (RBLX.US) إلى إنشاء metaverse الخاص بها من أجل "التجربة البشرية المشتركة" ، والمدعومة بالمحتوى الذي ينشئه المستخدم (UGC). الآن ، لن يكون من الصحيح تحديد metaverse كنوع ، بل فرصة عالمية يمكن من خلالها لعب أنواع مختلفة من ألعاب الفيديو في بيئة افتراضية واجتماعية واحدة. لذلك يمكن تحديد Roblox على أنه metaverse الخاص بالأصغر سناً.
FB مقابل RBLX حتى الآن
أداء سهم FB مقابل RBLX حتى الآن (29 أكتوبر 2021). المصدر: Koyfin
بدأت أسهم Roblox بداية مذهلة من الاكتتاب العام الأولي في مارس ، حيث وصلت إلى عائد تراكمي يقارب 45٪ في يونيو. ومع ذلك ، سرعان ما تلاشى زخمه. اختفت الارتفاعات بالكامل تقريبًا في ارتداد سبتمبر-أكتوبر الماضي. ومع ذلك ، فقد تعافت بشكل ملحوظ مع ربحية بلغت 20.6٪ حتى تاريخه.
كما بلغ الارتفاع في أسهم Meta للعام (منذ 10 مارس) 20.6٪ اعتبارًا من 29 أكتوبر. وعلى وجه الخصوص ، حافظت أسهمها على بداية ممتازة حتى عام 2021 ، والتي تعززت مع تقدم العام. حقق مكاسب تزيد عن 40٪ عن العام قبل أن يفقد زخمه في التراجع الأخير. الضعف الذي أثر على مشاركات وسائل التواصل الاجتماعي أثر أيضًا على سعر سهمها. نتيجة لذلك ، انخفض الربح التراكمي لسهم FB حتى الآن من ذروته لهذا العام. في الوقت الحالي ، يستمر كلا السهمين في قيادة SPDR S&P 500 ETF (SPY.US) كما أنهما متأخران قليلاً عن أداء 22.4٪ حتى الآن لـ Invesco QQQ ETF (EQQQ.UK).
Meta يحول نفسه من خلال بناء مستقبله في metaverse
تعترف Meta بفرصة السوق الهائلة في metaverse. أكد زوكربيرج أن هدف Meta هو "مساعدة metaverse للوصول إلى مليار شخص وتوليد مئات المليارات من الدولارات من التجارة الرقمية يوميًا." في حين أنه من الصعب وضع رقم للفرصة في الوقت الحالي ، تتوقع "المعلومات" أن تبلغ قيمة metaverse ستصل الى 82 مليار دولار بحلول عام 2025. سيكون هذا أقل بقليل من 86 مليار دولار في إيرادات Facebook التي تم تحقيقها في السنة المالية 2020.
تعتقد المعلومات أن فرصة metaverse الحالية لا تزال في أولى مراحلها. في حين أن منصات ألعاب الفيديو مثل Roblox أو Epic Games هي الرائدة في تقديم تجارب "metaverse" من خلال الألعاب ، تعتقد Meta أنها ستوسع هذه التطبيقات إلى ما وراء "metaverse لألعاب الفيديو" إلى عدد كبير من المستهلكين والتطبيقات. الشركات في العالم المادي والافتراضي.
ومع ذلك ، فإن ألعاب الفيديو هي نقطة البداية الأساسية لقصة metaverse لتتكشف بمرور الوقت. حتى Facebook يقبلها أيضًا من خلال Oculus (منصة ألعاب الفيديو الخاصة بها) ، وهي الآن منتشرة من خلال Project Cambria. تدرك Meta أنها بحاجة إلى بناء منصة الحوسبة التالية للتنافس بفعالية مع iOS و Android. ستصبح هذه المنصات أكثر رسوخًا مع انتشار الإنترنت عبر الهاتف المحمول. ومع ذلك ، تعتقد Meta أن مشروعها metaverse سيساعد في إطلاق القيود التي تفرضها هذه المنصات حاليًا.
سيكون التشغيل البيني ضروريًا. يبقى أن نرى كيف ستتمكن Meta من القيام بذلك. ومع ذلك ، تدرك الشركة أيضًا أنها ستكون حاسمة لنجاح مشروعها التحويلي. صرح مارك زوكربيرج أن metaverse كان في ذهنه حتى قبل أن يبدأ Meta. تستثمر الشركة أيضًا في هذا المشروع منذ عام 2014 من خلال الاستحواذ على Oculus.
بين Roblox و Meta ، من سيبني المنصة الرقمية التالية؟
سيكون المشروع مكلفًا وصعب التنفيذ للغاية. يعترف ميتا بذلك ، ولكن على الأقل لديه عمل مربح للغاية لدعم غزوته الطموحة مالياً في metaverse.
أساسيات ميتا
أكدت الشركة أنها ستستثمر بشكل كبير لبناء بنيتها التحتية metaverse في المستقبل. ونتيجة لذلك ، تتوقع الشركة انخفاضًا قدره 10 مليارات دولار في الأرباح التشغيلية بحلول نهاية عام 2021. بالإضافة إلى ذلك ، أشارت Meta إلى أن النفقات من رأس مالها لعام 2022 ستكون في حدود 29 مليار دولار إلى 34 مليار دولار. هذه زيادة كبيرة عن تقديرات نهاية عام 2021 البالغة 19 مليار دولار.
الدخل المستهدف التقديري ومتوسط الاستثمار الرأسمالي. مصدر البيانات: S&P Capital IQ
على الرغم من الاستثمارات الكبيرة المطلوبة، فإن Meta في وضع جيد للغاية لمواجهة هذه التحديات. ما إذا كان بإمكانهم تحقيق النجاح هو أمر آخر ، ولكن الوقت وحده هو الذي سيخبرنا بذلك. ومع ذلك ، فإن الشركة لديها ملف ربحي جيد للغاية لتنفيذ مشروعها الطموح metaverse. لا يزال من المتوقع أن تحافظ منصات الإعلان الأساسية للشركة على نمو الإيرادات وأن تحقق أرباحًا عالية. لم تتضمن هذه التقديرات الإيرادات المحتملة من فرص metaverse. في الوقت الحالي ، من المتوقع أن تنمو إيراداتها بمعدل سنوي مركب (CAGR) يبلغ 18.5٪ بحلول عام 2026.
في مقالة حديثة عن مكتب التجارة (TTD.US) ، لا يزال هناك نمو كبير في الإعلان. من المتوقع أن يصل الإنفاق العالمي إلى 645.8 مليار دولار بحلول عام 2024 ، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي مركب يبلغ 14٪. علاوة على ذلك ، من المتوقع أيضًا أن تزيد حصة Meta العالمية من 22.3٪ في عام 2020 إلى 25.2٪ في عام 2023.
اليوم ، أنتجت شركة Meta قدرًا كبيرًا من التدفق النقدي الحر (FCF) لدرجة أنها التزمت حتى ببرنامج جديد لإعادة شراء الأسهم بقيمة 50 مليار دولار. على الرغم من الرياح المعاكسة العابرة التي تواجهها Meta بسبب تغييرات Apple IDFA ، فقد أنتجت FCF طويل الأجل بقيمة 35.810 مليون دولار. كما بلغت إعادة شراء حصته 31.5 مليار دولار. لذا فإن هذه الأرقام هي شهادة على طموحات Meta ذات المصداقية لإنشاء النظام الأساسي الافتراضي التالي. وقد أبلغوا أيضًا عن نيتهم لتوظيف أكثر من 10000 مهندس في أوروبا لتطوير المشروع.
استمرارًا مع Roblox ، تم التعرف جيدًا على شعبيتها باعتبارها لعبة فيديو metaverse. لهذا السبب يتم تداول الأسهم بأعلى بكثير من منافسيها في الصناعة ، مثل ElectronicArts (EA.US) أو Activision Blizzard (ATVI.US). كما أنها زادت بسرعة قاعدة مستخدميها. ارتفع عدد المستخدمين النشطين يوميًا (DAU) من 17.1 مليون فقط في الربع الثاني من عام 2019 إلى 43.2 مليون في الربع الثاني من عام 21 ، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي مركب مذهل بنسبة 58.9٪. ومع ذلك ، هناك مخاوف بشأن التباطؤ في نمو المستخدمين ، حيث زاد DAU بنسبة 2.6٪ فقط على أساس ربع سنوي.
كما لقي تكيفه مع سلسلة Netflix الكورية الجنوبية (NFLX.US) ، The Squid Game ، استقبالًا جيدًا. على الرغم من أن طريقة لعبها تبدو بسيطة ، إلا أنها تحقق نجاحًا كبيرًا.
نعتقد أن Roblox لديه عالم منشئي ثابت. إنها إحدى الكفاءات الأساسية لمنصة Roblox. لذلك فهو يبشر بالخير لمهمة الشركة metaverse لألعاب الفيديو. ومع ذلك ، لسنا متأكدين مما إذا كان Roblox لديه القدرة والموارد لإنشاء metaverse حقيقي ، كما حدده Mark Zuckerberg في أكتوبر الماضي. حتى أن الوحدة (منصة التطوير الرقمي) أطلقت على ميتافيرس "ثورة". وأكدت: "ستكون metaverse أكبر ثورة في منصات الحوسبة شهدها العالم ، أكبر من ثورة الأجهزة المحمولة ، وأكبر من ثورة الويب."
أساسيات Roblox
تعمل لعبة Roblox على زيادة دخلها بسرعة. نمت إيراداتها بنسبة 116٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 21 ، ومع ذلك ، ظل هامش التشغيل ثابتًا في المنطقة الحمراء. كانت الرافعة التشغيلية بعيدة المنال للشركة على الرغم من نمو الإيرادات القوي. اعتبارًا من FQ2'21 ، أبلغت Roblox عن هامش تشغيل طويل الأجل بنسبة -24.8٪.
تدفع Roblox جزءًا كبيرًا من إيراداتها لمطوريها. من المنطقي أن Roblox عبارة عن منصة UGC (محتوى من إنشاء المستخدم). ومع ذلك ، فقد أعاق أيضًا قدرة الشركة على تحقيق أرباح تشغيلية. علاوة على ذلك ، لا تزال حصتها من إجمالي الإيرادات مرتفعة. في FQ2'21 ، كانت حصتهم من إجمالي الإيرادات 29٪.
على الرغم من أن Roblox مربحة في FCF ، إلا أنها تعتمد بشكل أساسي على نموها في الإيرادات المؤجلة. على الرغم من تسجيل الخسائر التشغيلية ، إلا أن النمو القوي في الإيرادات المؤجلة قد أبقى التدفقات النقدية مربحة. ومع ذلك ، من الجدير بالذكر أيضًا أنه يتطلب من الشركة الاستمرار في زيادة احتياطياتها بسرعة لتعويض نفقات التشغيل الضخمة من أجل الحفاظ على FCF إيجابية.
من ناحية أخرى ، لا يمكن لـ Roblox أن يأخذ حجم Meta وحجمه لبناء النظام الأساسي الرقمي التالي. على الرغم من الرصيد النقدي الصافي القوي ، إلا أنه لا يزال غير مربح من حيث الأرباح قبل الفوائد والضرائب. بالإضافة إلى ذلك ، تفتخر Meta بنموذج أعمال مربح للغاية مع قدرًا كبيرًا من FCF. علاوة على ذلك ، فهي تدير نموذج أعمال واسع النطاق مع عدد أكبر من المستخدمين ومن المتوقع أن تعزز تأثيرها في سوق الإعلان الرقمي.
لذلك، ليس هناك شك في أن Meta مجهزة بشكل أفضل بكثير لمواجهة التحدي المتمثل في بناء metaverse الحقيقي. سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف ستختلف Meta metaverse عن Roblox. ربما يمكن أن تكون كلتا المنصتين مكملتين في المستقبل ، حيث لا تستطيع Meta القيام بذلك بمفردها. إذا كانوا يريدون عكس هيمنة Apple و Alphabet على الإنترنت عبر الهاتف المحمول ، فسوف يحتاجون إلى مشاركة الشركات والمطورين الآخرين.
النسب الرئيسية والتحليل الفني
يتم تداول أسهم Meta حاليًا عند نسبة EV / EBITDA للأشهر الـ 12 المقبلة (NTM) تبلغ 6.5 ضعفًا ، بينما يبلغ متوسط مضاعفات أرباحها لمدة 3 سنوات 6.9 مرة. بالإضافة إلى ذلك ، يتم تداولها بسعر EV / EBIT (NTM) يبلغ 18.6 ضعفًا ، بينما يبلغ متوسط مضاعفات EBIT لمدة 3 سنوات 18.9 مرة. لذلك ، يمكن القول إن أسهم Meta تبدو ذات قيمة معقولة في الوقت الحالي.
في المقابل ، يتم تداول Roblox عند أعلى بكثير من قيمة EV / EBITDA (NTM) (16.1x). لذلك ، هناك قدر كبير من علاوة النمو مخصومة في سعر سهم Roblox.
المصدر: xStation
على هذا النحو ، تمثل أسهم Meta فرصة أفضل في قطاع metaverse في الوقت الحالي.
داريو غارسيا ، EFA
XTB إسبانيا
