- سجل First Republic Bank (FRC.US) تراجعاً بعد أرباح الربع الأول
- تراجع سعر السهم 50 بالمئة يوم الثلاثاء و 30 بالمئة أخرى يوم الأربعاء
- شهد FRC انخفاضًا بنسبة 41 ٪ في الودائع في الربع الأول من عام 2023
- مطلوب بيع الأصول لسداد الديون وتقليل عدم تطابق المدة
- حكومة الولايات المتحدة غير مستعدة للتدخل
- قد يكون الإنقاذ الخاص هو الخيار الوحيد لـ FRC
- يتم تداول الأسهم عند مستوى قياسي منخفض ، 95٪ أقل منذ بداية العام
عاد بنك First Republic Bank (FRC.US) إلى دائرة الضوء هذا الأسبوع بعد صدور تقرير أرباح الربع الأول مساء يوم الاثنين. أظهر الإصدار نطاق الضرر الذي لحق بالبنك وسط الاضطرابات المصرفية الأمريكية الأخيرة وأبرز أن البنك لم يدر بعد خطر الانهيار. وقد تسبب هذا في انخفاض بنسبة 50٪ تقريبًا يوم الثلاثاء وحده! دعونا نلقي نظرة فاحصة على ما يحدث مع هذا المقرض الأمريكي متوسط الحجم.
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
قم بفتح حساب حقيقي جرب الحساب التجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالالودائع تتراجع بعد الاضطرابات المصرفية الأمريكية
كانت تقارير الأرباح الصادرة عن البنوك الأمريكية الصادرة خلال الأسبوعين الأولين من موسم أرباح وول ستريت للربع الأول من عام 2023 متفائلة إلى حد ما وساعدت على تعزيز الثقة تجاه القطاع بعد الاضطرابات الأخيرة التي أثارها SVB. ومع ذلك ، فقد تغير هذا الأسبوع بعد الإفراج عن First Republic Bank - أحد البنوك الأكثر تضررًا من الاضطرابات المصرفية الأمريكية ولكنه تمكن من البقاء على قدميه.
سجل First Republic Bank انخفاضًا بنسبة 41٪ خلال الربع الأول من عام 2023 ، من 176.4 مليار دولار إلى 104.5 مليار دولار ، ووصل إلى أدنى مستوى منذ النصف الثاني من عام 2020. وهذا نتيجة هروب الودائع من البنوك الأمريكية الصغيرة والمتوسطة الحجم. في أعقاب الاضطرابات المصرفية الأخيرة في الولايات المتحدة. في حين أن 41 ٪ من الغطس في الودائع خلال ربع واحد يبدو هائلاً ، يجب على المرء أن يتذكر أن رحلة الإيداع الفعلية كانت أكبر - بعد كل شيء ، تلقى First Republic Bank ودائعًا بقيمة 30 مليار دولار من 11 بنكًا أمريكيًا كبيرًا بهدف استقرار الوضع. هذا يعني أن رحلة الإيداع الفعلية كانت أقرب إلى 100 مليار دولار أو حوالي 57٪!
شهد بنك First Republic Bank انخفاضًا بنسبة 41٪ في الودائع في الربع الأول من عام 2023. المصدر: Bloomberg، XTB
مخاطر الانهيار باقية
نظرًا لمثل هذا التدفق الهائل للودائع ، لا ينبغي أن نفاجئ بالانخفاض الهائل في سعر سهم First Republic Bank يوم الثلاثاء (-50٪) والأمس (-30٪). رفضت إدارة البنك تلقي والإجابة على أسئلة المحللين خلال مكالمة أرباح الربع الأول ، مما تسبب في تصاعد المخاوف وبالتأكيد لم يساعد السهم.
ذكرت بلومبرج يوم الثلاثاء أن First Republic Bank يدرس بيع 50-100 مليار دولار من الأوراق المالية طويلة الأجل ، مثل الرهون العقارية على سبيل المثال. سبب هذه الخطوة هو الحاجة إلى جعل مدة أصولها ومطلوباتها أكثر انسجاما. كان عدم تطابق المدة - الفشل في تحصين المحفظة والتحوط من مخاطر أسعار الفائدة - أحد الأسباب الرئيسية وراء انهيار SVB حيث تصاعدت الخسائر غير المحققة في محفظة السندات في أعقاب تشديد سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي العدواني. ما لم يتمكن First Republic Bank من مواءمة المدة بشكل أفضل بين الأصول والخصوم ، فقد يكون هناك مخاطر في حالة استمرار تقلب أسعار الفائدة - بينما من المرجح أن تتوقف دورة رفع أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي قريبًا ، فإن تدهور صورة الاقتصاد الكلي يعني أنه لا ينبغي التقليل من مخاطر تخفيض أسعار الفائدة .
الحاجة إلى بيع أصول بقيمة المليارات لها سبب آخر - سداد الديون. زاد بنك First Republic من الاقتراض بشكل كبير في الربع الأول من عام 2023. وقفز إجمالي الدين من حوالي 16.8 مليار دولار في نهاية الربع الرابع من عام 2022 إلى ما يقرب من 107 مليار دولار في نهاية الربع الأول من عام 2023! علاوة على ذلك ، فإن 80 مليار دولار من هذه الديون تتكون من ديون قصيرة الأجل - التزامات يجب سدادها في غضون 12 شهرًا!
شهد First Republic Bank ارتفاعًا هائلاً في الاقتراض في الربع الأول من عام 2023 ، مضيفًا أكثر من 70 مليار دولار من الديون الجديدة قصيرة الأجل التي يجب سدادها في غضون 12 شهرًا. المصدر: Bloomberg، XTB
شهد بنك First Republic Bank انخفاضًا بنسبة 40٪ في الودائع خلال الربع الأول من عام 2023. ومع ذلك ، ارتفعت القروض بنسبة 3.9٪ خلال الربع ، مما أدى إلى عدم تطابق كبير بين الاثنين. المصدر: Bloomberg، XTB
ماذا بعد؟
سؤال "ماذا بعد؟" بالنسبة لـ First Republic Bank ، من الصعب الإجابة. يبدو أن First Republic Bank لن يكون قادرًا على إجراء تحول من تلقاء نفسه. سوف تحتاج إلى مساعدة من الخارج. إن الأصول المذكورة أعلاه والتي تتراوح قيمتها بين 50 و 100 مليار دولار والتي يريد البنك بيعها ليست محفظة أصول سامة - يقال إنها تتألف في الغالب من قروض عالية الجودة. ومع ذلك ، نظرًا للارتفاع الحاد في أسعار الفائدة ، فإن بيع تلك الأصول بسعر السوق الحالي سيعني على الأرجح تحقيق خسارة كبيرة. وهذا بدوره قد يعني المزيد من المشاكل للبنك - تذكر أن البيع السريع لمحافظ السندات من قبل SVB لخدمة احتياجات السيولة أحدث فجوة بمليارات الدولارات في ميزانيته العمومية وأدى في النهاية إلى انهياره. بعد هذا ، ستحاول First Republic بيع تلك الأصول بأسعار أعلى من أسعار السوق.
الآن يمكن للمرء أن يتساءل لماذا قد يرغب شخص ما في دفع مبالغ زائدة مقابل تلك الأوراق المالية. الوضع أكثر تعقيدًا مما يبدو.
الحكومة غير راغبة في التدخل ، ويحتاج FRCلإنقاذ خاص
أعاد انهيار سعر سهم First Republic Bank إشعال المخاوف بشأن الأزمة المصرفية في الولايات المتحدة ، لكن التقارير الإعلامية الأخيرة تشير إلى أن الحكومة الأمريكية لا يبدو أنها تهتم ، على الأقل حتى الآن. ذكرت سي إن بي سي أن الحكومة الأمريكية لم تكن راغبة في التدخل ورفضت اقتراح مجلس الاحتياطي الفيدرالي للحكومة لشراء أوراقها المالية بأسعار أعلى من السوق. تم الإبلاغ أيضًا عن أن وزارة الخزانة الأمريكية غير مستعدة للانخراط في خطة إنقاذ مكلفة مماثلة لـ SVB و Signature Bank عندما قامت بتأمين جميع الودائع بغض النظر عن حجمها أو مالكها أو عتبة تأمين FDIC.
هذا يعني أن الإنقاذ قد يأتي من البنوك الخاصة. ومع ذلك ، كما قلنا سابقًا ، من أجل إنقاذ First Republic Bank ، يجب شراء أصوله بأسعار أعلى من أسعار السوق - وبعبارة أخرى ، على حساب المشتري. ذكرت بوليتيكو أنه لا أحد على استعداد لشراء تلك الأصول بمثل هذه الأسعار دون الحصول على ضمانات حكومية للصفقة. ومع ذلك ، لا يمكن استبعاد أن توافق مجموعة من البنوك الأمريكية بالفعل على شراء تلك الأوراق المالية لأنه قد يكون قرارًا حكيمًا من وجهة نظر الأعمال. لماذا؟ قد يعود الأمر إلى قرار بسيط:
- شراء محفظة أصول بقيمة 100 مليار دولار بأسعار أعلى من السوق (وتكبد خسارة في ذلك)
- المخاطرة بحوالي 30 مليار دولار في أقساط تأمين FDIC إضافية في حالة فشل First Republic Bank
في حين أن محاولة التنبؤ بكيفية انتهاء الوضع ستكون لعبة تخمين ، يبدو من المرجح أن كلا الجانبين - الحكومة والبنوك الخاصة - سيتراجعان قليلاً. يبدو من غير المرجح أن تسمح حكومة الولايات المتحدة ببساطة لـ FRC بالفشل وتخاطر بإطلاق تأثير دومينو آخر في هذه العملية. يبدو من المحتمل أن مجموعة من البنوك سوف تشتري أصول مجلس الاحتياطي الفيدرالي وأن الحكومة الأمريكية ستوفر لهم نوعًا من الضمان. وتجدر الإشارة إلى أن 30 مليار دولار كانت متوقفة من قبل 11 بنكًا أمريكيًا كبيرًا في FRC في مارس هي ودائع غير مؤمنة - وبالتالي فإن فشل FRC سيجعل من الصعب الوصول إلى هذه الأموال. من ناحية أخرى ، لا يبدو سحبها الآن ممكنًا لأنه سيكون بمثابة القشة الأخيرة التي تكسر رقبة البعير وتؤدي إلى انهيار البنك في نهاية المطاف.
المصدر: xStation5
