اسهم النمو: تويتر

انهيار صفقة تويتر (TWTR.US): ما الذي يجب أن نعرفه؟

كشف Elon Musk رسميًا عن نيته التراجع عن صفقته للاستحواذ على Twitter. يصر ماسك على أن عدم الثقة في العدد الفعلي للروبوتات على المنصة دفعه إلى اتخاذ هذا القرار. يبدو أن الملياردير مستعد لدفع مبلغ إنهاء العملية بقيمة 1،000 مليون دولار ، بينما تشرع الشركة في إجراء قانوني في هذا الصدد حتى أنه على الرغم من صرف هذه العقوبة ، يضطر Musk للامتثال للصفقة على أي حال.

في يوم الجمعة ، 8 يوليو ، أرسل ماسك رسميًا إشعارًا بأنه سينهي العقد ، في سياق كان فيه السهم قد انخفض بالفعل بشكل حاد من مستوى 50 دولارًا الذي كان يتداول عنده عندما تم الإعلان عن الصفقة ، بعد فترة وجيزة من الإعلان علنًا عن استحواذ 9٪. من شركة Musk ، مما جعل مالك Tesla أكبر مساهم في الشبكة الاجتماعية.

سعر سهم TWTR

تم العثور على تداول TWTR بأقل من 33 دولارًا للسهم ، وهو أقل بكثير من سعر الاستحواذ البالغ 54.20 دولارًا للسهم الواحد.

المصدر: xStation5

هذا السعر يجعلها أقل من أيامها الأولى كشركة عامة. لقد جعل المستثمرون تقييمهم لخطر انهيار الصفقة واضحًا في سلوكهم لأسابيع ، لكن هذا التشاؤم ذهب بعيدًا. في أبريل ، بعد وقت قصير من الإعلان عن الصفقة ، كان فارق السعر غير قادر على المنافسة ، ولكن الآن ، بعد الانخفاض الأخير ، أصبح سهم Twitter جذابًا للغاية مرة أخرى لأسباب أخرى.

مقاييس تويتر الرئيسية

في الربع الأخير المنشور ، شهد Twitter تباطؤًا في النمو كان متوقعًا بالنظر إلى الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي والمشاركات من شركات التواصل الاجتماعي الأخرى. نمت الإيرادات بنسبة 16٪ لتصل إلى 1.2 مليار دولار أمريكي ، أو 22٪ باستثناء عمليات بيع MoPub Acquire إلى AppLovin في وقت سابق من العام. حققت TWTR أرباحًا صافية قدرها 513 مليون دولار ، والتي ارتفعت إلى 970 مليون دولار إذا أخذنا في الاعتبار بيع MoPub. باستثناء هذا المكاسب غير العادية ، كانت TWTR غير مربحة حتى على أساس المحاسبة غير المحاسبية المقبولة عموماً.

تويتر لم يضيع الوقت خلال هذا الربع الثاني ، فقد أعادت الشركة شراء أسهم بقيمة 2 مليار دولار. إنهاء الربع بمبلغ 6.3 مليار دولار نقدًا مقابل 5.1 مليار دولار ديون. لكن المفتاح هو أنه كان على الشركة نفسها مراجعة أرقامها ، وتحديداً المستخدمين ، الذين أخطأوا في الحساب سابقًا وأعطوا أرقامًا جديدة على النحو التالي:

المصدر: Seeking Alpha

في حين أن الاختلاف لم يكن كبيرًا (في الواقع ، فإن معدل النمو الجديد أعلى بالفعل) ، إلا أن جزءًا من شكوك ماسك نشأ على وجه التحديد من هذا المقال.

 

اتفاق تويتر في خطر

بدت الاتفاقية في حالة جيدة عندما كشفت الشركة ، وفقًا لمراجعة داخلية ، أن أقل من 5٪ من المستخدمين كانوا روبوتات. كان هناك بالفعل الكثير من الشكوك حول الصفقة ، ولكن يوم الجمعة ، قدم ماسك رسميًا إشعارًا بإنهاء الصفقة ، مشيرًا إلى عدم ثقته في عدد الروبوتات على المنصة. أنه يقدر ما يقرب من 20٪ من جميع الحسابات الموجودة على الشبكة الاجتماعية. انخفضت أسهم Twitter بنسبة 8 ٪ تقريبًا في التداولات الممتدة يوم الجمعة ، ولكن كما رأينا في بداية هذا الأسبوع ، قام السهم بتصحيح 6 ٪ إضافية.

 حيث قد يدعي Twitter أن مشكلة الروبوت لا تكفي لماسك لإلغاء الصفقة من جانب واحد. بغض النظر عن غرامة المليار دولار ، ناهيك عن الالتزام القانوني بالاستحواذ على الشركة. يبقى أن نرى ما إذا كانت هذه الخطوة الأخيرة من قبل Musk هي مجرد محاولة لخفض سعر الاستحواذ وما إذا كان سينجح في تغيير رأيه أم لا.

وضعت محاكم ديلاوير ، حيث سيتم التقاضي بشأن النزاع بين الطرفين ، معيارًا عاليًا للأطراف للتخلي عن اتفاقياتهم. لكن الشركات المستهدفة غالبًا ما تختار اليقين بشأن صفقة أعيد التفاوض عليها بسعر أقل أو تعويض مالي على معركة قضائية فوضوية يمكن أن تستمر لعدة أشهر ، فضلاً عن كونها أكثر تكلفة على جيوب الطرفين.

 

هل تغير المنظور على تويتر بالنسبة للمستثمرين الآخرين؟

على عكس الأشهر القليلة الماضية ، عندما كان للسهم ميزة ضئيلة فوق سعر الشراء البالغ 54.20 دولارًا ، يتم تداول السهم الآن عند مستويات جذابة. يتم تداول الأسهم بخصم 40٪ من سعر الشراء الأصلي ، ولكن حتى بدون نتيجة استحواذ ناجحة ، يتم تداول الأسهم بثمن بخس في حد ذاتها. يتم تداول TWTR الآن عند 5 أضعاف فقط مبيعات 2022 المقدرة ، أقرب إلى أقرانهم مثل Facebook ، الذي تبلغ نسبته 3.23x.

المصدر: seeking alpha

من المتوقع أن تنمو هذه الشركة في الإيرادات بمعدل من رقمين خلال السنوات القليلة المقبلة. يعود السبب الرئيسي في ذلك إلى أن إمكانات تسييل المنصة على بعد سنوات ضوئية من Facebook أو Instagram. يتمتع Twitter بصافي رصيد نقدي قوي وقد كان يدر نقودًا إيجابية في أعمالها لسنوات عديدة. لطالما كانت الأسهم تتسم بطابع مخاطرة عالية ، لكن هذا له علاقة بالمشاعر الهبوطية في قطاع التكنولوجيا في المرحلة الحالية أكثر من الأساسيات الفعلية.

يمكن أن تولد القدرة على تحقيق الدخل هامشًا صافيًا لا يقل عن 30٪ على المدى الطويل. بافتراض معدل نمو PEG على تقديرات نمو الشركة بمقدار 1.5 مرة ، يمكن أن يتداول Twitter حوالي 7 أضعاف المبيعات في عام 2027. ويتوقع هذا سعرًا محتملاً للسهم يبلغ 112 دولارًا أمريكيًا للسهم ، أو 25٪ معدل نمو سنوي مركب لمدة 5 سنوات مقبلة.

المخاطر

هناك بعض المخاطر التي يجب مراعاتها. على المدى القصير ، يمكن أن تتداول أسهم Twitter على انخفاض بسبب فشل الصفقة وحقيقة أن منافسيها مثل Snapchat (SNAP.US) و Meta Platforms (META) يتداولون بتقييمات أكثر جاذبية. يتمثل الخطر طويل المدى في أن Twitter يفقد أهميته وغير قادر على تنمية قاعدة مستخدميه ، لأن ذلك من شأنه أن يهدد قصة نموه العضوي.
على الرغم من أن تغيير قلب أكبر مساهم ومستخدم نشط في Twitter Elon Musk ليس خبراً إيجابياً ، إلا أن المنصة تحافظ على قيمة محتملة ضخمة بالأسعار الحالية ، قد يدفع المرء أكثر من الأخبار الحديثة ، ولكن القدرة على تحقيق الدخل في المستقبل.

التحليل الفني

قد تتسبب دراما شراء المسك في أن يحافظ السهم على تحيزه الهبوطي حتى المنطقة المنخفضة التي تميز النطاق الأدنى لمنطقة حجم التداول التاريخي المرتفع للشركة ، قبل الوباء ، إلى 26 دولارًا للسهم الواحد. ، وهو انخفاض بنسبة 52٪ عن سعر شراء مسك القياسي.

المصدر: xStation

إذا استمر التصحيح ، فإن المعيار التالي الذي يجب على المستثمرين مراقبته سيكون الانخفاض الوبائي البالغ 20 دولارًا للسهم ، بانخفاض أكثر من 63٪ عن مستويات عرض ماسك البالغة 54.2 دولارًا.

تشبه هذه التصحيحات التصحيح المحتمل الذي قد يعاني منه السوق العام بسبب التأثير الذي قد يحدثه الركود الاقتصادي ، في كل من الولايات المتحدة وأوروبا.