أسهم النمو: شركة والت ديزني

في ليلة الأربعاء ، 9 فبراير ، سيصدر فريق إدارة شركة والت ديزني (DIS.US) الأداء المالي للشركة للربع الأول من السنة المالية 2022. مع اقترابنا من تلك اللحظة ، من المؤكد أن المستثمرين سيراقبون بعض المقاييس الأساسية الرئيسية. هذه هي التدابير التي تحتفظ بها الشركة والتي تساعد في تحديد أدائها الأخير وتقديم فكرة عن نوع المستقبل الذي تقدمه الشركة. يمكن أن يشير الأداء الجيد إلى آفاق كبيرة للشركة.

 

مقياس واحد أساسي: المشتركون

 

كانت إحدى أكثر فرص النمو جاذبية لشركة Disney في السنوات الأخيرة هي خدمات البث. في ذروة هذه الفرصة ، توجد Disney + ، التي أطلقتها الشركة قبل عامين فقط. في وقت قياسي ، توسعت الخدمة لتتجاوز علامة 100 مليون مشترك في الربع الثاني من العام المالي للشركة 2021. وأشار الأداء الأخير ، من النمو من الربع الثالث من عام 2021 إلى الربع الرابع ، إلى حدوث بعض التباطؤ. بعد رؤية زيادة عدد المشتركين في المنصة من 103.6 مليون في الربع الثاني من ذلك العام إلى 116 مليون في الربع الثالث ، زاد العدد 2.1 مليون فقط إلى 118.1 مليون في الربع الأخير من عام 2021.

 

المصدر: SEC EDGAR Data

 

من المهم أن نلاحظ أنه إذا استمرت ديزني في إظهار تباطؤ في عدد المشتركين ، فإنها ليست الوحيدة. شهدت شركة Netflix (NFLX.US) انخفاضًا في سعر سهمها بنحو 22٪ في 21 يناير من هذا العام بعد أن سجلت الشركة زيادة قدرها 8.28 مليون مشترك في منصتها. في حالة ديزني: تم استهداف ما بين 230 مليون و 260 مليون مشترك في نهاية السنة المالية. في عام 2024 ، يمكن أن يؤثر أي استمرار للتباطؤ بشكل خطير على آفاق الاستثمار للشركة.

 

المصدر: SEC EDGAR Data

 

خارج Disney + ، يجب علينا أيضًا مراقبة خدمات البث الأخرى التي تمتلكها الشركة. تشمل محفظته ملكية ESPN + و Hulu. في الربع الأخير الذي تتوفر عنه البيانات ، أبلغت ESPN + عن 17.1 مليون مشترك ، ارتفاعًا من 14.9 مليون في الربع الثالث من عام 2021 ومقارنة بـ 10.8 مليون في الربع الأخير من عام 2020 ، في هذه الأثناء ، كانت Hulu تنمو بوتيرة أبطأ ، مع أحدث زيادة تتابعية تبلغ حوالي مليون مشترك ، وبذلك يرتفع عدد المشتركين في الأعمال إلى 43.8 مليون مشترك في المجموع.

 

المصدر: SEC EDGAR Data

 

عدد المشتركين هو نصف الإجمالي فقط. الجانب الآخر هو السعر. في آخر ربع لها ، بلغ متوسط ​​إيرادات Disney + لكل مستخدم (عدد الحسابات لكل اشتراك) 4.08 دولار شهريًا. كان هذا أقل من 4.16 دولار في الربع السابق ، ولكنه كان بخلاف ذلك أعلى علامة للشركة منذ الربع الأخير من عام 2020. قد لا تبدو مثل هذه الخطوة الصغيرة كبيرة ، ولكن مع الأخذ في الاعتبار عائدًا إضافيًا قدره 0.08 دولار شهريًا لكل مستخدم ، مع 118.1 مليون مستخدم ، أي 113.4 مليون دولار إضافية في الإيرادات سنويًا. على الأرجح ، ستبلغ ESPN + عن زيادة أخرى في متوسط ​​الإيرادات لكل مشترك. من المهم ملاحظة أن الشركة شهدت انخفاضًا في الأسعار على الأقل في الأرباع الخمسة الماضية. وفي نهاية السنة المالية 2021 ، أعلنت الشركة عن إيرادات قدرها 4.57 دولار لكل مستخدم شهريًا. وفي الوقت نفسه ، تعتبر Hulu ، نظرًا لهيكل التسعير المختلف الذي تقدمه ، بمثابة بطاقة جامحة ، حيث تتقلب في أي ربع. بغض النظر ، يجب أن تتجه الأنظار أيضًا إلى سعر هذه الخدمة.

 

 

نظرة سريعة على المنتزهات الترفيهية

 

في السنوات الأخيرة ، كان تشغيل المنتزهات الترفيهية من أضعف أجزاء ديزني. هذا منطقي عندما تفكر في تأثير COVID-19 على كل ما يتعلق بتجمعات الناس ، وإن كانت في الأماكن المفتوحة. على سبيل المثال ، انخفضت الإيرادات المرتبطة بالمتنزهات الترفيهية إلى 34 مليون دولار فقط في الربع الثالث من السنة المالية 2020 للشركة.

 

لحسن الحظ ، بعد عام ، انتعشت ، وبلغ مجموعها 1150 مليون دولار. وفي الربع الأخير من العام المالي للشركة 2021 ، بلغت الإيرادات 1.55 مليار دولار. هذا بالمقارنة مع 383 مليون دولار تم تحصيلها في العام السابق.

 

المصدر: SEC EDGAR Data

 

مصدر آخر مهم للدخل للشركة هو "المنتجعات والإجازات" للشركة. خلال أزمة كورونا ، انخفضت الإيرادات إلى 80 مليون دولار فقط على مدار ثلاثة أشهر. لكن بحلول الربع الأخير من عام 2021 ، تعافت إلى 979 مليون دولار. كان هذا ما يقرب من ثلاثة أضعاف ما تم تحقيقه في العام السابق البالغ 314 مليونًا. ومن الأمور ذات الصلة أيضًا أقسام البضائع ، والمتنزهات والأطعمة والمشروبات والخبرات في الشركة. في أضعف حالاتها ، بلغت إيرادات هذه الوحدة 63 مليون دولار في فترة ثلاثة أشهر. تعافت أخيرًا إلى حد ما في الربع الأخير من عام 2021 ، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 1.27 مليار دولار(ثلاثة أضعاف الـ 411 مليون التي شهدناها في العام السابق.)

 

في حين أن ديزني هي تكتل كبير ومتنوع ، مع أداء أجزاء كثيرة من العمل بشكل جيد للغاية خلال فترة الركود ، لا يمكن للشركة أن تزدهر حقًا حتى تعمل جميع أجزاء نظامها البيئي بشكل صحيح. ومع وجود متحورات كورونا التي لها تأثير كبير على السلامة في المنتزه الترفيهي ، هناك بعض عدم اليقين بشأن ما يجب أن يتوقعه المستثمرون من وحدات الأعمال هذه. من الأفضل أن يرى المستثمرون كيفية أداء هذا الجزء من الأعمال حيث يجب أن يكون مؤشرًا على آفاق الشركة المستقبلية.

 

 

ينبغي تخفيض الدين مرة أخرى

 

من الأمور الاخرى التي يجب على المستثمرين مراقبتها عن كثب هو نفوذ الشركة. في نهاية السنة المالية 2020 للشركة ، بلغ صافي ديونها 40.71 مليار دولار. وزاد هذا إلى 41.21 مليار ربع في وقت لاحق. ولكن منذ ذلك الحين ، عملت الإدارة بشكل جيد في تخصيص التدفقات النقدية الزائدة لسداد جزء من هذا الدين. بلغ التدفق النقدي التشغيلي 95 مليون دولار فقط في الربع الأول من السنة المالية 2021 للشركة. وربما كان هذا هو السبب وراء ملاحظة زيادة في صافي الرافعة المالية. ولكن كل ربع سنة منذ ذلك الحين أدى إلى تحسن في التدفق النقدي. في الربع التالي ، بلغ التدفق النقدي التشغيلي 1.39 مليار دولار. وبلغت 1.470 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2021 قبل أن تصل إلى 2.610 مليون دولار في الربع الأخير من العام. نتيجة لذلك ، انخفض صافي الرافعة المالية إلى 38.45 مليار دولار بحلول نهاية عام 2021.

 

المصدر- SEC EDGAR Data

 

 

الاستنتاجات

 

على الرغم من أن الشركة تمثل فرصة على المدى الطويل ، إلا أنه على المدى القصير وتحسبًا للنتائج في 8 فبراير ، سيتعين علينا توخي الحذر وإدارة المخاطر بشكل مناسب. تواصل ديزني تخفيض ديونها ومعظم عملياتها تبلي بلاءً حسناً. من خلال إضافة الإمكانات المستقبلية المرتبطة بخدماتها المتدفقة مع الأخذ في الاعتبار أن عمليات الشركة الترفيهية ستتعافى في النهاية ، سيكون وضع الشركة أفضل بكثير في السنوات القادمة.

 

 

التحليل الفني

 

على وجه التحديد ، سيكون التقرير حاسمًا للمستثمرين الذين ، نظرًا للسياق الفني الهبوطي في الأشهر الأخيرة ، كان 2021 في الواقع أحد أسوأ سنوات أسهم الشركة ، ويأملون ألا تفشل تقديرات المحللين كما حدث مع نتائج Netflix ( NFLX.US) مؤخرًا.

 

المصدر: xStation

 

يتماشى السعر مع الدعم الرئيسي عند مستويات ما قبل الوباء وستعتمد الأسعار على نشر تقرير الأرباح مساء الأربعاء ، بعد إغلاق جلسة وول ستريت. لننتظر.

 

 

داريو جارسيا ، EFA

XTB إسبانيا

المصدر: SEC EDGAR Data

 

عدد المشتركين هو نصف الإجمالي فقط. الجانب الآخر هو السعر. في آخر ربع لها ، بلغ متوسط ​​إيرادات Disney + لكل مستخدم (عدد الحسابات لكل اشتراك) 4.08 دولار شهريًا. كان هذا أقل من 4.16 دولار في الربع السابق ، ولكنه كان بخلاف ذلك أعلى علامة للشركة منذ الربع الأخير من عام 2020. قد لا تبدو مثل هذه الخطوة الصغيرة كبيرة ، ولكن مع الأخذ في الاعتبار عائدًا إضافيًا قدره 0.08 دولار شهريًا لكل مستخدم ، مع 118.1 مليون مستخدم ، أي 113.4 مليون دولار إضافية في الإيرادات سنويًا. على الأرجح ، ستبلغ ESPN + عن زيادة أخرى في متوسط ​​الإيرادات لكل مشترك. من المهم ملاحظة أن الشركة شهدت انخفاضًا في الأسعار على الأقل في الأرباع الخمسة الماضية. وفي نهاية السنة المالية 2021 ، أعلنت الشركة عن إيرادات قدرها 4.57 دولار لكل مستخدم شهريًا. وفي الوقت نفسه ، تعتبر Hulu ، نظرًا لهيكل التسعير المختلف الذي تقدمه ، بمثابة بطاقة جامحة ، حيث تتقلب في أي ربع. بغض النظر ، يجب أن تتجه الأنظار أيضًا إلى سعر هذه الخدمة.

 

 

نظرة سريعة على المنتزهات الترفيهية

 

في السنوات الأخيرة ، كان تشغيل المنتزهات الترفيهية من أضعف أجزاء ديزني. هذا منطقي عندما تفكر في تأثير COVID-19 على كل ما يتعلق بتجمعات الناس ، وإن كانت في الأماكن المفتوحة. على سبيل المثال ، انخفضت الإيرادات المرتبطة بالمتنزهات الترفيهية إلى 34 مليون دولار فقط في الربع الثالث من السنة المالية 2020 للشركة.

 

لحسن الحظ ، بعد عام ، انتعشت ، وبلغ مجموعها 1150 مليون دولار. وفي الربع الأخير من العام المالي للشركة 2021 ، بلغت الإيرادات 1.55 مليار دولار. هذا بالمقارنة مع 383 مليون دولار تم تحصيلها في العام السابق.

 

المصدر: SEC EDGAR Data

 

مصدر آخر مهم للدخل للشركة هو "المنتجعات والإجازات" للشركة. خلال أزمة كورونا ، انخفضت الإيرادات إلى 80 مليون دولار فقط على مدار ثلاثة أشهر. لكن بحلول الربع الأخير من عام 2021 ، تعافت إلى 979 مليون دولار. كان هذا ما يقرب من ثلاثة أضعاف ما تم تحقيقه في العام السابق البالغ 314 مليونًا. ومن الأمور ذات الصلة أيضًا أقسام البضائع ، والمتنزهات والأطعمة والمشروبات والخبرات في الشركة. في أضعف حالاتها ، بلغت إيرادات هذه الوحدة 63 مليون دولار في فترة ثلاثة أشهر. تعافت أخيرًا إلى حد ما في الربع الأخير من عام 2021 ، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 1.27 مليار دولار(ثلاثة أضعاف الـ 411 مليون التي شهدناها في العام السابق.)

 

في حين أن ديزني هي تكتل كبير ومتنوع ، مع أداء أجزاء كثيرة من العمل بشكل جيد للغاية خلال فترة الركود ، لا يمكن للشركة أن تزدهر حقًا حتى تعمل جميع أجزاء نظامها البيئي بشكل صحيح. ومع وجود متحورات كورونا التي لها تأثير كبير على السلامة في المنتزه الترفيهي ، هناك بعض عدم اليقين بشأن ما يجب أن يتوقعه المستثمرون من وحدات الأعمال هذه. من الأفضل أن يرى المستثمرون كيفية أداء هذا الجزء من الأعمال حيث يجب أن يكون مؤشرًا على آفاق الشركة المستقبلية.

 

ينبغي تخفيض الدين مرة أخرى

 

من الأمور الاخرى التي يجب على المستثمرين مراقبتها عن كثب هو نفوذ الشركة. في نهاية السنة المالية 2020 للشركة ، بلغ صافي ديونها 40.71 مليار دولار. وزاد هذا إلى 41.21 مليار ربع في وقت لاحق. ولكن منذ ذلك الحين ، عملت الإدارة بشكل جيد في تخصيص التدفقات النقدية الزائدة لسداد جزء من هذا الدين. بلغ التدفق النقدي التشغيلي 95 مليون دولار فقط في الربع الأول من السنة المالية 2021 للشركة. وربما كان هذا هو السبب وراء ملاحظة زيادة في صافي الرافعة المالية. ولكن كل ربع سنة منذ ذلك الحين أدى إلى تحسن في التدفق النقدي. في الربع التالي ، بلغ التدفق النقدي التشغيلي 1.39 مليار دولار. وبلغت 1.470 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2021 قبل أن تصل إلى 2.610 مليون دولار في الربع الأخير من العام. نتيجة لذلك ، انخفض صافي الرافعة المالية إلى 38.45 مليار دولار بحلول نهاية عام 2021.

 

المصدر- SEC EDGAR Data

 

 

الاستنتاجات

 

على الرغم من أن الشركة تمثل فرصة على المدى الطويل ، إلا أنه على المدى القصير وتحسبًا للنتائج في 8 فبراير ، سيتعين علينا توخي الحذر وإدارة المخاطر بشكل مناسب. تواصل ديزني تخفيض ديونها ومعظم عملياتها تبلي بلاءً حسناً. من خلال إضافة الإمكانات المستقبلية المرتبطة بخدماتها المتدفقة مع الأخذ في الاعتبار أن عمليات الشركة الترفيهية ستتعافى في النهاية ، سيكون وضع الشركة أفضل بكثير في السنوات القادمة.

 

التحليل الفني

 

على وجه التحديد ، سيكون التقرير حاسمًا للمستثمرين الذين ، نظرًا للسياق الفني الهبوطي في الأشهر الأخيرة ، كان 2021 في الواقع أحد أسوأ سنوات أسهم الشركة ، ويأملون ألا تفشل تقديرات المحللين كما حدث مع نتائج Netflix ( NFLX.US) مؤخرًا.

المصدر: xStation

 

يتماشى السعر مع الدعم الرئيسي عند مستويات ما قبل الوباء وستعتمد الأسعار على نشر تقرير الأرباح مساء الأربعاء ، بعد إغلاق جلسة وول ستريت. لننتظر.

 

داريو جارسيا ، EFA

XTB إسباني