روسيا-أوكرانيا - رد فعل الأسواق

📊Analysis of economic consequences and key financial markets

• السيناريو الأسوأ - التحركات الروسية الى الداخل الأوكراني- يتحقق.
• يرتفع سعر النفط فوق 100 دولار للبرميل

 

تلعب روسيا دورًا رئيسيًا في سوق سلع الطاقة ، وهي مهمة بشكل خاص لأوروبا. قفزت أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل للمرة الأولى منذ عام 2014. وتصدر روسيا حوالي 5 ملايين برميل من النفط يوميًا ، أي حوالي 5٪ من الطلب العالمي. يتم تصدير ما يقرب من نصف ذلك إلى الاتحاد الأوروبي. إذا قرر الغرب قطع روسيا عن نظام سويفت للمستوطنات ، فقد تتوقف الصادرات الروسية إلى الاتحاد الأوروبي. في مثل هذا السيناريو ، يمكن أن تقفز أسعار النفط بأكثر من 20-30 دولارًا للبرميل. في رأينا ، تبلغ مخاطر الحرب المدرجة في السعر الحالي لبرميل النفط ما بين 15 و 20 دولارًا.

 

أوروبا هي المتلقي الرئيسي للنفط الروسي. المصدر: Bloomberg، XTB Research

 

مسيرة الذهب والبلاديوم

 

الصراع هو المحرك الرئيسي لتحركات سوق الذهب. ليست هذه هي المرة الأولى التي يثبت فيها الذهب أنه مخزن جيد للقيمة في أوقات الصراعات الجيوسياسية. يتم تداول أوقية الذهب بنسبة تزيد عن 3٪ اليوم ، بالقرب من 1970 دولارًا أمريكيًا ، وأقل بقليل من 100 دولار أمريكي أقل من أعلى مستوياته على الإطلاق.

 

تعتبر روسيا منتجًا مهمًا للبلاديوم ، وهو معدن مهم لقطاع السيارات. المصدر: Bloomberg، XTB Research

 

تعد روسيا منتجًا مهمًا للبلاديوم ، وهو معدن رئيسي في إنتاج المحولات الحفازة لقطاع السيارات. ارتفعت أسعار البلاديوم اليوم بنحو 8٪.

 

الخوف يعني البيع المكثف في السوق

 

تعرضت أسواق الأسهم العالمية لضربة لم نشهدها منذ عام 2020. ومع ذلك ، لم يكن الذعر بالحجم الذي كان عليه في أوائل عام 2020. عدم اليقين هو أهم محرك لأسواق الأسهم العالمية الآن حيث لا يعرف المستثمرون ما سيحدث بعد ذلك. تعمق التصحيح في العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 متجاوزًا 20٪ اليوم. مع ذلك ، كان جزء كبير من هذا الانخفاض ناتجًا عن توقعات تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. انخفضت العقود الآجلة لمؤشر DAX بنحو 15٪ منذ منتصف يناير وتداول بالقرب من مستويات ما قبل الوباء.

يتداول مؤشر DE30 لوقف الانخفاض عند أعلى مستوى قبل الجائحة. المصدر: xStation5

 

الأعمال التجارية في أوكرانيا في خطر

 

لا ينبغي أن يكون مفاجئًا أن الشركات الروسية الأكثر تضررًا. انخفض RTS الروسي بأكثر من 60٪ من أعلى مستوى في أكتوبر 2021 وتم تداوله لفترة وجيزة دون أدنى مستويات 2020! تجدر الإشارة إلى أن أسهم شركة Polymetal International تراجعت بأكثر من 30٪ في بورصة لندن مع مخاوف السوق من فرض عقوبات على الشركات الأنجلو-روسية. تعرضت رينو أيضًا لضربة قوية لأن روسيا هي ثاني أكبر سوق للشركة. كما أن البنوك ذات الانكشاف الكبير على روسيا - UniCredit و Societe Generale - تنخفض بشدة.

 

ضغوط تضخمية

 

من وجهة نظر اقتصادية ، فإن الوضع واضح - الصراع العسكري سيولد دفعة تضخمية جديدة. يتم تداول أسعار جميع السلع تقريبًا عند ارتفاع ، خاصة سلع الطاقة. ومع ذلك ، في حالة أسواق السلع ، سيعتمد الكثير على كيفية تأثير الصراع على الخدمات اللوجستية. ضع في اعتبارك أن الخدمات اللوجستية العالمية لم تتعافى من إصابة Covid-19 حتى الآن ، والآن يظهر عامل سلبي آخر. وفقًا لمؤشر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، فإن سلاسل التوريد العالمية هي الأكثر تشددًا على الإطلاق.

 

المصارف المركزية

 

لم يدم ذعر كوفيد -19 طويلاً ، بفضل الدعم الهائل الذي قدمته البنوك المركزية. ومع ذلك ، فإن مثل هذا الإجراء غير مرجحة الآن. نظرًا لأن الصراع تضخمي وله تأثير أكبر على العرض والخدمات اللوجستية بدلاً من الطلب ، يصبح التضخم مشكلة أكبر للبنوك المركزية الرئيسية. من ناحية أخرى ، لن يؤدي التشديد السريع للسياسة النقدية إلا إلى تضخيم اضطراب السوق. في رأينا ، ستستمر البنوك المركزية الرئيسية في تشديد السياسة المعلن. انخفض خطر قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في مارس ، لكن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يبدو وكأنه صفقة منتهية.

 

ماذا بعد؟

 

السؤال الرئيسي للأسواق العالمية الآن هو - إلى أي مدى سيتصاعد الصراع؟ ستكون الإجابة على هذا السؤال مفتاحًا لتهدئة الأسواق. بمجرد الإجابة عليها.