هل يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأخيرة في هذه الدورة؟ 💵 الأسواق تنتظر قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في الساعة 7 مساءً بتوقيت جرينتش
سيُعلن عن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في الساعة 7 مساءً بتوقيت جرينتش اليوم، بينما سيبدأ المؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد نصف ساعة. ومع ذلك، في الساعة 7 مساءً بتوقيت جرينتش، بالإضافة إلى مستوى أسعار الفائدة والبيان، سنتعرف أيضًا على أحدث التوقعات الاقتصادية الكلية، جنبًا إلى جنب مع الرسم البياني الشهير الذي يوضح توقعات محافظي البنوك المركزية الأمريكية بشأن مستويات أسعار الفائدة المستقبلية. أضافت أحدث البيانات من الاقتصاد الأمريكي ميزة واثقة إلى حد ما إلى سوق اليوم. ومع ذلك، سيكون مفتاح رد الفعل هو ما سيحدث العام المقبل مع الأسعار. كان هناك الكثير من الحديث مؤخرًا عن خفض "متشدد" وتأجيل التخفيضات لفترة من الوقت. ولكن هل هناك فرصة أن يكون خفض اليوم هو الأخير في الدورة؟
توقعات السوق
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
قم بفتح حساب حقيقي جرب الحساب التجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالانتعشت أسعار المستهلك والتضخم الأساسي لأسعار المستهلك لشهر نوفمبر، بما يتماشى مع توقعات السوق. ومع ذلك، لم نلاحظ مفاجأة كبيرة، مما عزز على الأرجح وجهة نظر صناع السياسات بأن خفض اليوم سيكون مبررًا. يرى السوق احتمالية بنسبة 99٪ لخفض اليوم. الوضع بالتأكيد أكثر إثارة للاهتمام في وقت لاحق:
- لا يرى السوق سوى احتمال بنسبة 17% لخفض أسعار الفائدة في يناير/كانون الثاني
- بالنسبة لشهر مارس/آذار 2025، فإن احتمال خفض أسعار الفائدة هو 52%، وبالجمع مع شهر يناير/كانون الثاني فإن الاحتمال يقل قليلاً عن 68%
- بالنسبة لشهر يونيو/حزيران 2025، فإن الخفض غير الكامل لا يزال متضمناً في السعر!
توقعات السوق لأسعار الفائدة العام المقبل. المصدر: Bloomberg FInance LP
لقد غير السوق موقفه بشكل كبير. قبل بضعة أشهر فقط، توقع أن تكون الأسعار عند 3٪ في منتصف عام 2025. والآن من المتوقع أن تكون 4.0٪ في المنتصف، بينما بحلول نهاية العام المقبل قد تصل الأسعار إلى 3.75٪ كحد أدنى.
إن نظرة السوق للمستقبل مهمة للغاية. لقد ارتفع منحنى العقود الآجلة للأسعار بشكل كبير مقارنة بالاجتماع السابق. قد يشتبه المرء في أن توقعات المصرفيين أنفسهم ستتغير كثيرًا.
- أشار المتوسط للعام المقبل إلى 3.4٪، بينما أشار المتوسط لعام 2026 (وكذلك لعام 2027 والأمد البعيد) إلى 2.9٪. وبافتراض خفض اليوم، فإن النطاق الرئيسي للأسعار سيكون 4.5٪، مما يضع التوقعات لخفض 3 العام المقبل. نتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعاته بخفض واحد على الأقل للعام المقبل.
- لن ينظر السوق إلى أي تغيير بحذر. ومع ذلك، فمن الواضح أنه إذا تم رفع التضخم إلى 2.5%، وتم تقييم سعر الفائدة الحقيقي المحايد عند 1.75%، فيمكن تسعير سعر محايد اسمي بنسبة 4.3%. وهذا يشير إلى أن التحرك الحالي في أسعار الفائدة قد يكون الأخير. ورغم أن هذا ليس السيناريو الأساسي، فلا يمكن استبعاد مثل هذا السيناريو.
من المرجح أن يظهر الرسم البياني النقطي أسعار فائدة أقل متوقعة لعامي 2025 و2026. المصدر: Bloomberg FInance LP
توقعات الاقتصاد الكلي لشهر سبتمبر. المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
كيف سيتفاعل السوق؟
إن الخفض المتشدد نظريًا، أي اقتراح بأن الخفض الآخر يجب أن ينتظر، قد يؤدي إلى عمليات بيع مؤقتة في وول ستريت وتعزيز الدولار الأمريكي. ارتفعت العائدات على السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.4٪، مما يشير إلى أن السوق تتوقع أسعار فائدة محايدة أعلى. ومع ذلك، هل يمكن أن تكون المعدلات المرتفعة عائقًا أمام وول ستريت؟ ليس بالضرورة.
يقارن الوقت الحالي بعام 1996 وعام 2019. في ذلك الوقت، كانت دورات التخفيضات تتكون من 3 تحركات (بالطبع، في عام 2020 كان لدينا جائحة ولا نحسب تلك التخفيضات). وعلى الرغم من توقف التخفيضات عند هاتين النقطتين من الزمن، فقد ارتفع مؤشر S&P 500 في الحالة الأولى بأكثر من 30٪ منذ التخفيض الأخير، بينما في الحالة الثانية بنسبة 12٪ (هنا، بالطبع، توقف كل شيء بسبب الأوبئة).
مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وأسعار الفائدة في الولايات المتحدة. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي، إكس تي بي
إذا كان الاقتصاد قويًا ودعمت تصرفات الإدارة الجديدة الشركات الأمريكية، فمن المفترض أن يفيد هذا المؤشر الرئيسي، على الرغم من أنه لا يمكن استبعاد التصحيح في الأمد القريب. بالإضافة إلى ذلك، فإن مجرد التوقف المؤقت في التخفيضات قد يكون مفيدًا للدولار، مما قد يؤدي إلى انخفاض زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى ما دون مستوى التعادل في العام المقبل.
يدافع مؤشر US500 عن دعم مهم عند 6050 نقطة. بالإضافة إلى ذلك، بعد اليوم، سنشهد تحولًا، عند مستوى حوالي 70 نقطة للأعلى. إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا اليوم، فلا يمكن استبعاد التصحيح. من ناحية أخرى، سيفتح السعر غدًا أعلى، بالإضافة إلى ذلك لدينا دعم عند مستوى 6000 نقطة وخط اتجاه صاعد. في ضوء ذلك، لا يمكن استبعاد أن نرى سانتا كلوز في سوق الأسهم في وقت لاحق من هذا العام وسيتم اختبار قمم تاريخية جديدة. المصدر: xStation5
