نمو اسهم: علي بابا

تجاوزت Alibaba (BABA.US) توقعات الإيرادات وربح السهم للربع الأخير في تقرير أرباحها الأسبوع الماضي ، مما أظهر ارتفاع السهم. بسبب الشكوك المتعلقة بـ COVID ، لم تصدر Alibaba إرشادات أرباحها التي تقدمها عادةً في وقت سابق من العام. و يعكس برنامج توحيد الحساب القوي وإعادة شراء الأسهم قيمة كبيرة للمستثمرين ، كما هو الحال مع نسبة السعر إلى العائد المنخفضة بشكل غير معقول.
 

ارتفعت أسهم علي بابا بنسبة تصل إلى 15٪ بعد إعلان شركة التجارة الإلكترونية الصينية عن نتائج الربع الأخير من السنة المالية 2022 يوم الخميس. و تغلب علي بابا بسهولة على توقعات الإيرادات والأرباح في سياق تدهورت فيه المشاعر تجاه الشركات الصينية كثيرًا في الوقت الحالي. و على الرغم من أن Alibaba لم تقدم توجيهاتها للسنة المالية 2023 ، إلا أن تقييم الشركة لا يزال غير منطقي . و يستخف المستثمرون بإمكانيات أرباح علي بابا.
 

التوقعات السابقة:

كانت التوقعات المنخفضة هي السبب الرئيسي وراء مفاجأة Alibaba في نتائجها. والإبلاغ عن الربع الرابع من عام 2022 ربحية السهم المعدلة 1.18 دولار ، والتي فاقت التوقعات بمقدار 0.10 دولار. بالإضافة إلى تحسن كبير في رقم الإيرادات. هذا هو الملخص:

 

نمو التجارة الإلكترونية على بابا

بشكل عام ، ارتفعت إيرادات علي بابا بنسبة 9٪ في الربع الأخير لتصل إلى 204.1 مليار يوان صيني (CNY) ، والتي تقدر بنحو 32.2 مليار دولار. و ارتفعت إيرادات التجارة الإلكترونية الأساسية لشركة علي بابا في الصين بنسبة 8٪ على أساس سنوي إلى 140.3 مليار يوان صيني (22.1 مليار دولار) ، وهو تحسن عن الربع السابق ، الذي شهد نموًا بنسبة 7٪. ٪ على إجمالي المقبوضات. قامت Alibaba بتحسين أدائها بشكل طفيف في أهم أعمالها ربعًا تلو الآخر. وشهدت أيضًا قوة مستمرة في خدمات المستهلكين المحلية ، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 29٪ على أساس سنوي إلى 10.4 مليار يوان صيني (1.6 مليار دولار) ، والقطاع السحابي ، الذي شهد ارتفاع الإيرادات بنسبة 12٪ على أساس سنوي إلى 19 مليارًا. اليوان الصيني (3 مليارات دولار).

المصدر: أرباح علي بابا
 

ما برز بشكل إيجابي من منصب علي بابا هو أن الشركة واصلت إحراز تقدم في توسيع منصة التجارة الإلكترونية الخاصة بها على الرغم من البيئة الكلية الصعبة. و أضافت علي بابا 28 مليون حساب جديد إلى نظامها البيئي في الربع الأخير ، و جاء معظمها (25 مليونًا) من الصين. و تظل أعمال التجارة الإلكترونية المحلية لشركة علي بابا أكبر مصدر لإيرادات الشركة ، حيث تساهم بنسبة 69٪ من إجمالي الإيرادات. و تتمتع Alibaba أيضًا بفرصة كبيرة لتنمية أعمالها الأخرى ، لا سيما عملياتها اللوجستية التي يتم دمجها رأسياً في عمليات التجارة الإلكترونية في Alibaba وقطاع السحابة الخاص بها.
 

المصدر: أرباح علي بابا
 

أنهت علي بابا الربع مع 1.3 مليار حساب عملاء نشط في شركتها. على مدار العام الماضي ، وأضافت Alibaba 177 مليون عميل جديد إلى منصتها ، مما أوجد أساسًا قويًا لنتائج طويلة الأجل ونمو التدفق النقدي الحر.

 

برنامج إعادة شراء الأسهم علي بابا

قبل إصدار Alibaba للنتائج ، قام السوق بتسعير احتمال أن تستخدم الشركة التدفق النقدي من الربع السابق لتوحيد الميزانية العمومية عن طريق إعادة شراء عدد كبير من الأسهم. و بالنظر إلى أن علي بابا قد زادت للتو إعادة شراء أسهمها من 15 مليار دولار إلى 25 مليار دولار في ذلك الوقت وكان يتم تداول الأسهم بأسعار منخفضة بشكل غير معقول في شهر مارس ، بالتزامن مع بداية التحركات العسكرية  في أوكرانيا.

في الربع المالي الرابع من عام 2022 ، أعادت Alibaba شراء ما يقرب من 17.8 مليون من أسهم الإيداع الأمريكية (ADRs - الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة) مقابل ما يقرب من 2 مليار دولار. و كان يتوقع إعادة شراء أسهم بحد أدنى 2 مليار دولار. اما في العام الماضي ، أعادت Alibaba شراء 60 مليون ADRs بسعر إجمالي قدره 9.6 مليار دولار.

المصدر: أرباح علي بابا
 

إغفال دليل النتائج

لم تقدم علي بابا توجيهات بشأن الأرباح ، وهو ما تفعله عادة في بداية السنة المالية. و أشارت شركة التجارة الإلكترونية إلى أوجه عدم اليقين المتعلقة بـ COVID-19 كسبب لعدم تقديم هذه المعلومات. و عادة  لا يتم استقبال نقص التوجيه بشكل جيد ويتم معاقبة أفعال الشركات التي لا توجه من قبل السوق. و في هذه الحالة ،  فإن الأمور مختلفة. تعرضت أسهم علي بابا لضربة شديدة منذ الربع الأخير من عام 2020 لدرجة أن المستثمرين يحتفلون بنتائج أكثر بهتانًا.

 

قد يكون تقييم علي بابا خاطئًا: آفاق التجارة الإلكترونية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية

يُعاقب بشدة تقييم السوق على علي بابا. و عليك أن تتذكر أن علي بابا مربحة للغاية. وقد حقق صافي إيرادات بلغت 47.1 مليار يوان صيني (7.4 مليار دولار) في السنة المالية 2022 ، بينما بلغ صافي الدخل المعدل 136.4 مليار يوان أو 21.5 مليار دولار. و هناك ربحية كبيرة في أعمال Alibaba ولا يبدو أن المستثمرين يقدرون ذلك في الوقت الحالي. وبرغم ذلك ، نحن نتعامل مع واحدة من أكبر إمبراطوريات التجارة الإلكترونية في العالم من حيث حجم الحساب ونطاقه ، ومع ذلك فإن تقييم علي بابا لا يعكس هذه العوامل بعد. و يتم تداول أسهم Alibaba بنسبة P / E تبلغ 10x. JD.com (JD) ، على سبيل المثال ، لديها نسبة P / E ضعف تلك الموجودة في Alibaba. و عندما يصل التقييم التاريخي لشركة Alibaba إلى 30 ضعفًا. على الرغم من أن تقييم علي بابا غير صحيح ، إلا أنه يمثل القيمة الأساسية والمخاطر المنخفضة.

المصدر: Seekingalpha

 

لا تزال هناك مخاطر مع علي بابا

علي بابا تواجه مخاطر خط المواجهة المستمرة المتعلقة بالتباطؤ في سوق التجارة الإلكترونية الصينية. بينما تستثمر في أعمال أخرى لتنويع مزيج إيراداتها ، فإن الاعتدال المستمر في النمو في أعمالها الأساسية يشكل خطرًا على علي بابا وأداء أسهمها. لذلك ، من المهم الانتباه إلى تطور أرباح علي بابا والتدفق النقدي الحر ، في حالة تدهورها بشكل خطير أو إذا أعلنت بكين عن مزيد من الإجراءات الصارمة ضد الشركة.

الاعتبارات النهائية

على الرغم من الظروف مع عمليات الإغلاق COVID-19 والهجوم التنظيمي في العام الماضي ، فإن Alibaba سجلت نموًا جيدًا في الإيرادات بنسبة 9٪.

و بالتأكيد ، لديها بعض المشاكل ، مثل تباطؤ نمو الإيرادات والاعتماد على معاملات التجارة الإلكترونية المحلية ، لكن التقييم المنخفض بشكل غير معقول للشركة ليس جزءًا منها. و أضافت علي بابا عددًا كبيرًا (177 مليونًا) من الحسابات الجديدة في الاثني عشر شهرًا الماضية ، مما يدل على قوة وجاذبية منصات التجارة الإلكترونية المختلفة في علي بابا.

التحليل الفني

من هذا المنظور ، لا يوجد تغيير ، على الرغم من أن التصحيحات ستستمر على الأرجح. و سيراقب المستثمرون الانحراف الصعودي الذي يظهره مؤشر القوة النسبية. ولكن لا ينبغي أن نكون مفرطين في الثقة ، لأنه في فترات سابقة أخرى ، حيث انتهى الأمر بالسهم بالاستسلام لضغوط البيع. توليد حركة تصحيحية جديدة كالتي تظهر في الصورة (ABC).

المصدر: xStation