انكماش الاقتصاد الألماني

الأسواق المالية لديها عوامل متعددة للتركيز عليها هذا الأسبوع بما في ذلك قرارات البنك المركزي وأرباحه، ومع ذلك، فإن البيانات الاقتصادية هي أيضًا موضع التركيز. انكمش اقتصاد ألمانيا في الربع الثاني، حيث انخفض بنسبة 0.1٪ في الربع الماضي، وهو أسوأ من النمو المتوقع بنسبة 0.1٪. وهذا يعني أنه منذ بداية عام 2022، سجل اقتصاد ألمانيا معدل نمو سلبي لمدة 5 أرباع. ألمانيا هي مرة أخرى الرجل المريض في أوروبا. لا مفر من وجود مقارنة بين المملكة المتحدة وألمانيا، في حين لن نعرف بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في المملكة المتحدة حتى 15 أغسطس، كان رقم الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة في الربع الأول 0.7٪، وهو معدل نمو لم تتجاوزه ألمانيا منذ الربع الأول من عام 2022.

هذه الأرقام هي أرقام أولية للناتج المحلي الإجمالي، لذلك لا نحصل على الكثير من التفاصيل، ومع ذلك يتم تعديلها للتضخم، الذي انخفض في الربع الثاني والخبر السيئ لألمانيا هو أن نمو الربع الثالث يبدو أنه بدأ أيضًا بملاحظة ضعيفة. انخفضت ثقة الأعمال في IFO بشكل حاد في يوليو، وأظهرت تقارير مؤشر مديري المشتريات لشهر يوليو أن تقرير مؤشر مديري المشتريات المركب انخفض إلى 48.7 مقابل 50.6 المتوقع. كانت هناك انخفاضات في مؤشرات مديري المشتريات لقطاعي الخدمات والتصنيع في ألمانيا، ومع ذلك، كان الانخفاض في قطاع التصنيع صادمًا. فقد انخفض إلى 42.6 هذا الشهر، وهو عميق في منطقة الانكماش، بسبب انخفاض الطلبات الجديدة، وخاصة الطلبات الدولية. كان هذا أضعف معدل نمو منذ أبريل ويشير إلى أن التعافي في اقتصاد ألمانيا في وقت سابق من هذا العام كان مؤقتًا.

إذن، لماذا تكون آفاق الاقتصاد في المملكة المتحدة أكثر إشراقًا من ألمانيا الآن؟ قال صندوق النقد الدولي إن اقتصاد المملكة المتحدة يقترب من الهبوط الناعم، بعد التعافي من الركود بشكل أسرع من المتوقع في الربع الأول. وهذا شيء لم يتمكن الاقتصاد الألماني من القيام به، مع معدلات نمو متقلبة منذ عام 2021. كما عزز الانخفاض السريع في التضخم في المملكة المتحدة النمو، وهو ما لم يحدث في أي مكان آخر بنفس الدرجة. أظهرت معدلات التضخم في المناطق الألمانية التي صدرت اليوم أيضًا ارتفاع التضخم هذا الشهر. ارتفع معدل التضخم السنوي إلى 3.1% في ساكسونيا على أساس سنوي. وبالتالي، على الرغم من أن تضخم أسعار الخدمات لا يزال يمثل مشكلة في المملكة المتحدة، إلا أن المملكة المتحدة تتقدم على نظيراتها الأوروبية على أساس سنوي.

يبدو أيضًا أن خفض أسعار الفائدة في يونيو من قبل البنك المركزي الأوروبي لم يغير من مسار الاقتصاد الألماني. وعلى النقيض من ذلك، قد تتعزز آفاق الاقتصاد في المملكة المتحدة بشكل أكبر إذا اتخذ بنك إنجلترا خطوة كبيرة وخفض أسعار الفائدة يوم الخميس. نحن لسنا مقتنعين بعد بأنهم سيفعلون ذلك، ومع ذلك، هناك احتمال بنسبة 56٪ حاليًا لخفض أسعار الفائدة وفقًا لسعر سوق مقايضة الفائدة بين عشية وضحاها، والذي كان في ارتفاع في الأيام الأخيرة.

وبالتالي، من منظور أساسي، فإن التوقعات المستقبلية أكثر إشراقًا للمملكة المتحدة، خاصة وأن النمو الاقتصادي هو في قلب أجندة الحكومة البريطانية الجديدة. العبء الضريبي في المملكة المتحدة، والذي ارتفع إلى أعلى مستوى له في عدة عقود في السنوات الأخيرة، أقل أيضًا من ألمانيا. نظرًا لعدم تحدث أي اقتصاد أوروبي عن تخفيضات ضريبية، فإن هذا أيضًا لصالح المملكة المتحدة.

على النقيض من ألمانيا، فإن معدلات النمو الفرنسية والإسبانية أكثر انسجامًا مع المملكة المتحدة، مما يشير إلى أن ألمانيا حالة شاذة. توسع الاقتصاد الفرنسي بمعدل 0.3٪ في الربع الثالث ولكنه يرتفع بمعدل سنوي مثير للإعجاب بنسبة 1.1٪. توسع الاقتصاد الإسباني بمعدل 0.8% في الربع الثاني. اليورو أعلى اليوم، حتى مع انكماش الاقتصاد الألماني في الربع الماضي. كان اليورو خافتًا لمعظم الصيف، ومع ذلك، يبدو أنه يحقق مكاسب قبل اجتماعات البنوك المركزية الرئيسية هذا الأسبوع.

مؤشر FTSE 100 هو أيضًا في دائرة الضوء اليوم حيث يقاوم اتجاه افتتاح الأسهم الأوروبية عند مستويات أعلى. بدلاً من ذلك، انخفض بنحو 0.5%. يقود الانخفاض أسترا زينيكا ودياجيو. يؤثر موسم النتائج أيضًا على الأسواق. تعد شركة BP واحدة من أفضل الشركات أداءً في السوق بعد أن أعلنت عن ارتفاع بنسبة 10% في أرباحها، وتجاوزت توقعات صافي الدخل. العملات الأجنبية هي أيضًا في دائرة الضوء. انخفض نمو اليورو وألمانيا أيضًا إلى المنطقة السلبية، العملات الأجنبية هي أيضًا في دائرة الضوء. حتى الآن هذا الأسبوع، كان الين والجنيه الإسترليني الأضعف أداءً في مساحة العملات الأجنبية لمجموعة العشرة، ومع ذلك، قد يتغير هذا أيضًا بعد اجتماعات بنك إنجلترا وبنك اليابان في وقت لاحق من هذا الأسبوع. من المقرر أن تفتح العقود الآجلة الأمريكية اليوم على ارتفاع قبل بعض إصدارات الأرباح الرئيسية بما في ذلك ستاربكس ومايكروسوفت بعد إغلاق السوق الأمريكية في وقت لاحق من الليلة.

بعض أداء مؤشر FTSE 100 يستحق المتابعة عن كثب يوم الثلاثاء. انخفض سهم Astra Zeneca بأكثر من 1.7٪ يوم الثلاثاء بعد أن قالت هيئة الخدمات الصحية الوطنية إنها لا تستطيع التوصية باستخدام عقار سرطان الثدي Emhart من Astra في هيئة الخدمات الصحية الوطنية. يأتي هذا بعد أن قال الرئيس التنفيذي لشركة Astra Zeneca أن وصول المملكة المتحدة إلى الأدوية قد يتقلص إذا لم تبدأ هيئة الخدمات الصحية الوطنية في الدفع. أعلنت حكومة حزب العمال عن زيادة في أجور الأطباء المبتدئين بنسبة 20٪ لوقف الإضرابات، وهو ما ينبغي أن يكون خبراً جيداً أو نمو المملكة المتحدة، الذي تأثر بـ ومع ذلك، من المؤكد أن الأطباء بحاجة إلى الوصول إلى هذه الأدوية المنقذة للحياة للقيام بعملهم؟

في مكان آخر، تتصدر شركة Reckitt Benckiser مؤشر FTSE 100 يوم الثلاثاء بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى لها في عقد من الزمان يوم الاثنين، بسبب ارتباطها بحليب الأطفال من شركة Abbot. ينصب التركيز هذا الأسبوع على الأرباح واجتماعات البنوك المركزية. من المتوقع أن يفتتح مؤشر S&P 500 على ارتفاع في وقت لاحق اليوم قبل اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان وبنك إنجلترا الرئيسية في وقت لاحق من هذا الأسبوع.