انخفض الجنيه والفرنك بالرغم من ارتفاع الفائدة

🏛 لم تساعد زيادة أسعار الفائدة على البنوك المركزية الفرنك السويسري والجنيه الإسترليني

اقترب ماراثون قرارات البنك المركزي المقرر عقده هذا الأسبوع من نهايته. عُرض على المستثمرين قرارات أسعار الفائدة من البنك الوطني السويسري وبنك إنجلترا من بين آخرين اليوم. قام كلا البنكين برفع أسعار الفائدة تماشيًا مع توقعات الاقتصاديين ، لكن تلك الزيادة فشلت في رفع سعر الفرنك السويسري أو الجنيه الإسترليني. و هل كانت القرارات مسالمة؟ أم أن السوق ببساطة غير متأثر بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالأمس؟ ألق نظرة على تعليقنا على كلا القرارين.

ارتفع بنك إنجلترا بمقدار 50 نقطة أساس لكن القرار لم يكن بالإجماع

قام بنك إنجلترا برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس اليوم ، وهي حركة تتماشى مع توقعات الاقتصاديين. سعر السوق هو فرصة بنسبة 70٪ لرفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس ، لذا من وجهة النظر هذه ، يمكن اعتبار القرار متشائمًا. الشيء الوحيد الذي يستحق الاهتمام هو الانقسام بين أعضاء لجنة السياسة النقدية. من بين تسعة أعضاء في لجنة السياسة النقدية ، صوت خمسة لحركة 50 نقطة أساس بينما صوت ثلاثة (هاسكل ومان ورامسدن) لحركة بمعدل 75 نقطة أساس. صوّت أحد أعضاء لجنة السياسة النقدية لصالح خطوة 25 نقطة أساس وكان سواتي دينجرا هو أول اجتماع له منذ أن أصبح عضوًا في لجنة السياسة النقدية. بصرف النظر عن رفع أسعار الفائدة ، صوتت لجنة السياسة النقدية أيضًا لبدء مبيعات السندات النشطة ، بدءًا من 3 أكتوبر 2022. تم التلميح إلى مثل هذه الخطوة بالفعل في أغسطس ولكن كانت هناك بعض المخاوف من احتمال تأجيلها وسط الحزمة المالية المعلنة حديثًا.

في حديثه عن حزمة مالية جديدة في المملكة المتحدة ، قال بنك إنجلترا إن ضمان سعر الطاقة سيخفض التضخم بمقدار 5 نقاط مئوية في عام 2023 ولكنه سيزيد من ضغط التضخم على المدى المتوسط. مع ذلك ، قال بنك إنجلترا إن التقييم الكامل للتدابير المالية الجديدة سيأتي في نوفمبر.

كانت توقعات التضخم أكثر تفاؤلاً مما كانت عليه في أغسطس. يرى بنك إنجلترا الآن أن التضخم سيبلغ ذروته أقل بقليل من 11٪ في أكتوبر ، بانخفاض من 13.3٪ كان متوقعًا لشهر أكتوبر في أغسطس. ومع ذلك ، سيظل التضخم أعلى من 10٪ في الأشهر المقبلة. كانت توقعات النمو أقل تفاؤلاً. تم تخفيض توقعات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2022 من + 0.4٪ إلى -0.1٪ وأشار بنك إنجلترا إلى أن الاقتصاد البريطاني قد يكون قد سقط في حالة ركود تقني في الربعين الثاني والثالث من عام 2022. وبالعودة إلى أغسطس ، قال بنك إنجلترا إنه يتوقع دخول اقتصاد المملكة المتحدة إلى الركود في الربع الرابع. 2022.

بالحكم على رد الفعل ، اتخذ السوق القرار باعتباره مسالمًا. لا ينبغي أن يكون الأمر مفاجئًا نظرًا لتسعير السوق فوق 50 نقطة أساس قبل الإعلان. لعبت توقعات النمو الأضعف دورها أيضًا. نظرًا لأن التضخم الحالي هو في الغالب تضخم في جانب العرض ، فإن ارتفاع أسعار الفائدة لن يفعل شيئًا يذكر لتبريده. كما أن رفع المعدلات عندما يكون التضخم مدفوعًا بالعرض ويكون الاقتصاد في حالة ركود هو مزيج ضعيف ... ما لم يعتقد بنك إنجلترا أن التضخم قد ترسخ بالفعل.

كان الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأميركي يستعيد بعض قوته قبل قرار بنك إنجلترا بشأن نسبة الفائدة اليوم ، وذلك بفضل ضعف الدولار. مع ذلك ، أصيب بنك إنجلترا بخيبة أمل ، مما أدى إلى تراجع الزوج. نتيجة لذلك ، فشلت محاولة اختراق منطقة المقاومة 1.1350 وتراجع الزوج إلى ما دون المتوسط ​​المتحرك لمدة 50 ساعة (الخط الأخضر). المصدر: xStation5

سويسرا تخرج من حقبة أسعار الفائدة السلبية

البنك الثاني الذي رفع أسعار الفائدة اليوم كان البنك الوطني السويسري. خلال الأسابيع القليلة الماضية ، كان الفرنك السويسري أحد أقوى العملات في السوق ، لذلك نشهد تحقيقًا نموذجيًا للمكاسب بعد القرار. هنا لدينا مثال كلاسيكي للمثل القديم "اشترِ الشائعات ، بعِ الحقائق".

وقد فاجأ البنك الوطني السويسري بالفعل في يونيو بقراره بالرفع ، مشيرًا إلى ارتفاع التضخم بشكل واضح. علاوة على ذلك ، يبدو أن البنك المركزي السويسري قد يقرر التدخل في العملات لتقوية الفرنك من أجل زيادة التضخم.

مع ذلك ، فإن الحركة الهبوطية اليوم مرتبطة بشكل أساسي بحقيقة أن السوق قد رأى فرصًا في التحرك بمقدار 100 نقطة أساسية ، وأن البنك الوطني السويسري لم يوافق إلا على إجماع السوق. ومع ذلك ، يبدو أنه من خلال رفع توقعات التضخم بقوة ، يرسل البنك الوطني السويسري إشارة إلى احتمال حدوث المزيد من الزيادات (3.0٪ هذا العام مقابل 2.8٪ في التوقعات السابقة لهذا العام ، و 2.4٪ في عام 2023 مقابل التوقعات السابقة. 1.9٪).

المصدر: البنك الوطني السويسري

بالطبع ، من الصعب مضاهاة التصريحات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي ، ولكن يبدو أنه اليوم في حالة الفرنك قد نرى فقط عمليات جني أرباح.

ضعف الفرنك السويسري مقابل اليورو بعد قرار البنك المركزي السويسري. يختبر زوج اليورو مقابل الفرنك السويسري اليوم الحد الذي حدده المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (المنحنى الأزرق). الفاصل الزمني D1. المصدر: xStation 5