نهاية عصر الغاز الباهظ الثمن؟

TTF gas is trading 80% below its recent highs, while US Natgas plunged nearly 75%

قبل بضعة أشهر فقط ، اقترحت وسائل الإعلام شراء سترات دافئة لفصل الشتاء المقبل بسبب أسعار الطاقة والغاز الباهظة. ومع ذلك ، فقد ولت هذه المخاوف منذ فترة طويلة ونحن الآن نسأل أنفسنا ، هل هذه نهاية عصر الغاز باهظ الثمن وفواتير الطاقة العالية؟ من ناحية أخرى ، هل هذه بداية مشاكل أكبر تواجه أوروبا والدول الأخرى المعتمدة على الغاز؟

زمن أسعار الغاز المرتفعة تاريخيا اصبح وراءنا

في مرحلة ما ، قفزت أسعار الغاز في الأسواق الأوروبية إلى 300 يورو / ميغاواط ساعة ، والتي كانت أعلى بعشر مرات مما كانت عليه قبل الوباء أو حتى أعلى بـ 30 مرة مقارنة بمستويات فترة الوباء المنخفض. ارتفعت الأسعار بشكل كبير بسبب الحرب في أوكرانيا ، بسبب عدم التنويع الكافي لمصادر الطاقة في أوروبا والاعتماد على التحويلات من روسيا. وازداد الوضع سوءًا بسبب انخفاض المخزونات بعد الشتاء السابق. بمساعدة نظام نقل نورد ستريم ، أرادت روسيا جعل أوروبا أكثر اعتمادًا على إمداداتها ، وقطع طرق التصدير الأخرى. في هذه المرحلة ، تجدر الإشارة أيضًا إلى أن أوروبا نفسها كانت تحد من إنتاجها منذ سنوات عديدة ولم تنوع الإمدادات ، باستثناء عدد قليل من البلدان.

هدد الغاز الباهظ الاقتصاد الأوروبي

أحدثت أسعار الغاز المرتفعة دمارا في الاقتصاد الأوروبي. بالطبع ، أثرت كل هذه الاضطرابات على التضخم الذي قفز إلى مستويات لم تشهدها منذ عقود. كانت ظروف التداول في دول الاتحاد الأوروبي هي الأسوأ على الإطلاق ، مما أدى إلى انخفاض اليورو دولار إلى ما دون التكافؤ! لم يكن أداء المؤشرات الأوروبية جيدًا أيضًا ، وكلما اتجهت شرقًا ، ازداد الأمر سوءًا. كانت المؤشرات في أدنى مستوياتها منذ الوباء ، وانخفض مؤشر داكس بنسبة 25٪ من أعلى مستوى له ، بينما فقد مؤشر WIG20 البولندي ما يقرب من 50٪.

لقد صمدت أوروبا أمام الاختبار

لقد مر ما يقرب من عام منذ التطورات في أوكرانيا ، ومنذ ذلك الحين تغيرت السياسة المتعلقة بعملاق الغاز بشكل كبير. فرض الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة ومجموعة الدول السبع عددًا من القيود على روسيا وفي الوقت نفسه تخلوا عن واردات السلع من هذا البلد. بالطبع ، كان على أوروبا أن تجد موردين آخرين ، على الرغم من أن بعض الدول كانت تأمل في المراحل الأولى من الصراع في استئناف الأعمال التجارية مع روسيا. في نهاية المطاف ، أجبرت روسيا أوروبا على شراء الغاز من أماكن مختلفة ، مما أدى إلى زيادة هائلة في واردات الغاز الطبيعي المسال ، والتي يتم شراؤها ليس فقط في السوق الفورية ، ولكن أيضًا من خلال العقود طويلة الأجل ، والتي يصاحبها تطوير البنية التحتية.

الطقس ملائم

لم نلاحظ مثل هذا الطقس المعتدل خلال فترة التدفئة في السنوات الأخيرة. أدت درجات الحرارة المرتفعة والتدمير المبكر للطلب من قبل قطاع التصنيع إلى خفض الاستهلاك بمتوسط 15-20٪. لطالما حاولت أوروبا الابتعاد عن مصادر الطاقة كثيفة الانبعاثات ، وكان من المفترض أن يكون الغاز مجرد وقود انتقالي ، والآن يبدو أن هذه العملية سوف تتسارع بشكل كبير. من ناحية أخرى ، يمكن أن يكون الطقس متقلبًا ، ولهذا السبب يجب ألا تنسى أوروبا قضايا التنويع ولا تعتمد فقط على الطاقة الخضراء ، بل أيضًا التطلع إلى المصادر الأحفورية أو النووية من أجل ضمان الاستقرار والأمن.

هل أوروبا آمنة؟

كانت مرافق تخزين الغاز ممتلئة بنسبة 90٪ قبل الشتاء ، حتى مع إغلاق إحدى محطات التصدير الرئيسية في الولايات المتحدة. في العام الماضي ، واجهت الأسواق العديد من المواقف الغريبة مثل ملء المستودعات في نهاية العام أو أسعار سلبية لعمليات التسليم في نفس اليوم بسبب نقص التخزين. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه من غير المرجح أن تتكرر 

مثل هذه الأحداث هذا العام.

حاليًا ، المخزونات ممتلئة بنسبة 70٪ وفي نهاية فترة التدفئة يجب أن تكون المخزونات ممتلئة بنسبة تزيد عن 50٪. من الناحية النظرية ، يجب أن تكون أوروبا آمنة ، لكن الطقس والاستهلاك المنخفض نسبيًا في قطاع التصنيع هما المسؤولان عن الوضع الحالي. إذا أضفنا الإمدادات الحالية إلى الصورة العامة ، فسنلاحظ أنها أقل مما كانت عليه قبل عام ، عندما كان الغاز الروسي لا يزال يتدفق إلى أوروبا. وهذا يعني أنه يتعين على أوروبا التنافس في السوق الفورية ، حيث لن تدخل العقود طويلة الأجل حيز التنفيذ لعدة سنوات. السوق الفورية نفسها ضيقة للغاية ، ويتعين على أوروبا الاستيلاء على معظم الغاز من هذه السوق ، وعلينا منافسة اليابان أو كوريا أو الصين ، حيث الأسعار حاليًا أعلى قليلاً. هذا يعني أنه من المحتمل أن يكون قد تم الوصول بالفعل إلى أدنى سعر في سوق الغاز الأوروبية ، حوالي 50 يورو / ميغاواط ساعة. لم يعد سوق العقود الآجلة يتوقع المزيد من الانخفاضات ، كما أن عمليات التسليم لموسم الشتاء المقبل أعلى بمقدار 20 يورو / ميغاواط ساعة.

يتعين على أوروبا التنافس مع آسيا في السوق الفورية ، وبالتالي يجب أن تعود أسعار غاز TTF فوق المعايير الآسيوية ، ولا سيما غاز JKM. المصدر: Bloomberg، XTB

كيف يمكن أن يتأثر الغاز الأمريكي؟

قفز سعر الغاز الأمريكي في عام 2022 إلى مستويات لم تشهدها منذ عام 2008! ومع ذلك ، فقد تغيرت الأساسيات بشكل كبير منذ ذلك الحين. تعد الولايات المتحدة الآن واحدة من أكبر المنتجين والمصدرين في العالم. تسبب الإنتاج الضخم للصخر الزيتي في انخفاض الأسعار إلى ما دون المعايير القياسية العالمية. قد يؤيد الطقس والإنتاج المرتفع حاليًا استقرار الأسعار ، على غرار الفترة 2015-2020. من ناحية أخرى ، على الرغم من انخفاض أسعار الغاز ، كان التقلب الضمني أعلى عدة مرات مقارنة بأسواق السلع الشعبية الأخرى ، مثل النفط أو الذهب.

هل هذه نهاية الحركة الهبوطية؟

على الأرجح ، وصل الغاز الأوروبي إلى قاع السعر. لا تزال الأسعار عند أدنى مستوياتها منذ منتصف عام 2021 ، لذا فإن التأثير على اليورو أو المؤشرات الأوروبية لا يزال إيجابيًا. في المقابل ، يعتبر الغاز الأمريكي رخيص للغاية بالفعل. دفع التصحيح الهبوطي الأخير سعر الغاز الطبيعي إلى ما يقرب من 75٪ إلى ما دون أعلى مستوى في عام 2022 ومرة واحدة فقط في الماضي تم تسجيل عمليات بيع أكبر! الآن نرى أن اللاعبين المضاربين يزيدون مشاركتهم في السوق بقوة كبيرة ، على الرغم من الإنتاج المرتفع والطقس الملائم ، مما قد يشير إلى بعض التغييرات في السوق. في المستقبل القريب ، ستستأنف أيضًا واحدة من أكبر محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال - فريبورت ، عملياتها. وفي الوقت نفسه ، فإن الفارق الهائل في الأسعار بين الغاز الأمريكي والأوروبي ، مع الأخذ في الاعتبار تكلفة التسييل والنقل ، يجب أن يشجع الشركات الخارجية على زيادة صادرات الغاز إلى القارة القديمة. قد يعني هذا أننا وصلنا بالفعل إلى أدنى مستوى موسمي.