مؤشر داكس عند أعلى مستوياته الشهرية

يأمل المستثمرون أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بالرفع النهائي للدورة اليوم

اليوم هو اليوم الثاني من ماراثون البنك المركزي هذا الأسبوع. سيستمع التجار إلى البنك المركزي الأوروبي اليوم في تمام الساعة 1:15 مساءً بتوقيت جرينتش ، عندما يعلن البنك عن قراره التالي بشأن السياسة النقدية ، يليه مؤتمر صحفي لرئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد في الساعة 1:45 مساءً بتوقيت جرينتش. من المتوقع أن يكون القرار هو نفسه كما في حالة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أمس - رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. سيؤدي هذا إلى رفع معدل الإيداع إلى 3.75٪. ومع ذلك ، فإن السؤال هو ماذا سيأتي بعد ذلك؟ هل سيشير البنك المركزي الأوروبي إلى عدم حدوث تغيير في مساره والتلميح إلى رفع سعر الفائدة مرة أخرى في سبتمبر؟ أم أنها ستتبع خطى بنك الاحتياطي الفيدرالي وتؤكد أن القرار سيعتمد على البيانات الواردة؟ إذا كانت القرارات تعتمد على البيانات ، فقد يكون من الصعب على البنك المركزي الأوروبي تبرير زيادة أخرى.

أسعار الأسواق بالكامل برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس اليوم

لقد قامت الأسواق بتسعير رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ، وتشهد حاليًا فرصة تقارب 50٪ لتحرك آخر في سبتمبر. من المتوقع حاليًا أن يصل معدل الإيداع إلى ذروته دون 4٪ ، مما يعني أن رفع سعر الفائدة اليوم قد يكون الأخير. هذه التوقعات مدفوعة بحقيقة أن البيانات الاقتصادية الأخيرة من أوروبا قد تدهورت وشددت ظروف الائتمان في منطقة اليورو.

يكاد يكون السوق على يقين من قيام البنك المركزي الأوروبي برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس اليوم ويرى حوالي 50٪ فرصة لتحرك آخر في سبتمبر. المصدر: بلومبرج

ضعف النشاط الاقتصادي

بإلقاء نظرة على البيانات الأخيرة من أوروبا ، يمكننا أن نرى أن الوضع في القارة القديمة ليس جيدًا كما هو الحال في الولايات المتحدة. تشير بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول وكذلك المعنويات داخل الصناعة الألمانية إلى أن الركود قد يكون قاب قوسين أو أدنى. بينما تظل غالبية مؤشرات مديري المشتريات من القارة القديمة أقل من عتبة انكماش التوسع والتوسع بمقدار 50 نقطة ، تشير المؤشرات من ألمانيا إلى أن الوضع في البلاد أسوأ مما هو عليه في أجزاء أخرى من القارة. من المحتمل أن يُظهر تقرير الناتج المحلي الإجمالي القادم من ألمانيا دخول أكبر اقتصاد في أوروبا في حالة ركود تقني.

تلمح مؤشرات مديري المشتريات من ألمانيا إلى مزيد من الانخفاض في النشاط الاقتصادي. المصدر: بلومبرج

تشديد شروط الائتمان

يُظهر أحدث تقرير صادر عن البنك المركزي الأوروبي عن حالة سوق الائتمان في منطقة اليورو انخفاضًا كبيرًا في الطلب على القروض التجارية. كما هو موضح في الرسم البياني أدناه ، فإن الوضع أفضل قليلاً بالنسبة للقروض الاستهلاكية ، ولكن لا يزال هناك انخفاض كبير على أساس سنوي. أثرت زيادة أسعار الفائدة في منطقة اليورو بسرعة على ظروف الائتمان ، على الرغم من أنه يجب أن نتذكر أن هناك أيضًا تأثيرًا متعلقًا ببرنامج Credit Suisse ، الذي استحوذ عليه UBS في مواجهة الانهيار المحتمل.

أدى تشديد شروط الائتمان في أوروبا إلى انخفاض الطلب على الائتمان. هل يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى مزيد من التشديد عليها؟ المصدر: بلومبرج

لا يزال التضخم مرتفعا للغاية

انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 5.5٪ في يونيو ، لكن التضخم الأساسي أثبت أنه أكثر ثباتًا مع قراءة 5.4٪ على أساس سنوي. من المتوقع أن تظهر بيانات التضخم السريع لشهر يوليو انخفاضًا طفيفًا ولكن نظرًا لعدم إصدارها حتى يوم الاثنين ، فلن يكون لها تأثير على قرار اليوم. بالنظر إلى أن التضخم لا يزال عند هذه المستويات المرتفعة ، يبدو من المعقول الاستمرار في ارتفاع أسعار الفائدة ، لكن أسواق الاقتصاد والائتمان "تصرخ" بأن المعدلات مقيدة بما فيه الكفاية بالفعل.

لا يزال تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو مرتفعًا. وتجدر الإشارة إلى أن التأثيرات الأساسية الإيجابية ، التي شكلت حوالي نصف الانخفاض الأخير في التضخم ، ستنتهي قريبًا. يمكن ملاحظة عدم وجود تأثير واضح لمعدلات أعلى على التضخم بالنظر إلى أن التضخم الأساسي لا يزال قريبًا من أعلى مستوياته في السنوات الأخيرة. المصدر: Bloomberg، XTB

ماذا سيفعل البنك المركزي الأوروبي؟

من المحتمل أن يتبع البنك المركزي الأوروبي نهجًا مشابهًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي. لن يذكر البنك المركزي الأوروبي صراحة أن رفع سعر الفائدة في سبتمبر مضمون. حتى الأعضاء الأكثر تشددًا في البنك المركزي الأوروبي من دول مثل هولندا أو ألمانيا أشاروا إلى أن قرار سبتمبر سيعتمد على البيانات. علاوة على ذلك ، تشير بيانات النشاط الاقتصادي إلى أن البنك المركزي الأوروبي يجب أن يوقف بالفعل المزيد من رفع أسعار الفائدة ، ولا يبدو أن أسعار الفائدة الحقيقية ستدخل المنطقة الإيجابية قبل قرار سبتمبر. ومع ذلك ، يأمل السوق أن تكون حركة اليوم هي الأخيرة في دورة التنزه الحالية.

يتداول مؤشر داكس تحت أعلى مستوياته على الإطلاق بنسبة 1.5٪ فقط!

يخترق مؤشر داكس ما فوق 16300 نقطة اليوم ، مما يلغي بالتالي نمط الرأس والكتفين المحدد مسبقًا. من الواضح أيضًا أن الارتداد في اليورو مقابل الدولار الأميركي يدعم المزيد من المكاسب في DE30 ، والذي يبعد الآن أقل من 1.5٪ عن الارتفاعات التاريخية. على الرغم من التحديات التي تواجه الصناعة الألمانية ، يؤمن سوق الأسهم بمستقبل أكثر إشراقًا ، الأمر الذي يتطلب سياسة نقدية أقل تشددًا. ومع ذلك ، إذا أشارت كريستين لاغارد خلال حديثها بوضوح إلى أن رفع سعر الفائدة مرة أخرى يجب أن يحدث في سبتمبر ، فلا يمكن استبعاد أن DE30 قد يعيد اختبار المنطقة حول المتوسط المتحرك لـ 50 فترة ، حيث ارتد مؤخرًا. من ناحية أخرى ، إذا كان هناك إعلان نهائي بشأن نهاية رفع الأسعار ، فلا يمكن استبعاد التحرك نحو 16500 نقطة. المصدر: xStation5hg