لاغارد تناقش المخاطر المرتبطة بارتفاع الغلة

أكدت كريستين لاغارد  بشكل خاص أن الارتفاع الأخير في العائدات يعرض الظروف المالية في منطقة اليورو للخطر. وفقا لها ، فإن التضخم مدفوعا بشكل رئيسي بعوامل مؤقتة. لقد أكدت مرة أخرى أن ارتفاع أسعار السوق يمكن أن يتسبب في تغيير مبكر في الظروف النقدية ، وبالتالي تسريع وتيرة الشراء في الربع القادم. يظل البنك المركزي الأوروبي مرنًا فيما يتعلق ببرنامج شراء الأصول. تشير إلى أنه في حالة التحسين المستمر ، لا ينبغي استخدام برنامج PEPP بالكامل. وشددت لاغارد أيضًا على أن المخاطر لا تزال مرتفعة عندما يتعلق الأمر بالوباء ، ولكنها تعيد التوازن ببطء. ومع ذلك ، فإن المخاطر على المدى القصير عالية وتشير إلى نظرة مستقبلية سلبية.
 

توقعات الناتج المحلي الإجمالي:

• 2021: 4٪ قبل 3.9٪
• 2022: 4.1٪ قبل 4.2٪
• 2023: 2.1٪ دون تغيير

توقعات التضخم HICP من البنك المركزي الأوروبي:
 

• السابق كان + 1.0٪
• 2022 + 1.2٪ مقابل + 1.1٪ في ديسمبر
• 2023 + 1.4٪ مقابل + 1.4٪ في ديسمبر
• لا تزال توقعات التضخم على المدى الطويل منخفضة
• يتوقع البنك المركزي الأوروبي زيادة الضغط على التضخم الأساسي عندما يتلاشى تأثير الوباء
• من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الأساسي هذا العام

بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي ، الشيء المهم هنا هو أن التضخم يجب أن يظل دون المستوى المستهدف في أفق التوقعات. هذا يعني استمرار السياسة الحالية (أي معدلات الفائدة الصفرية والسالبة). على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، اشترى البنك المركزي الأوروبي في المتوسط ​​100 مليار يورو شهريًا في إطار جميع البرامج (تبلغ تكلفة التطبيق حوالي 20 مليار يورو شهريًا). في شهري يناير وفبراير ، تراجعت الوتيرة إلى حوالي 80 مليار يورو ، لذلك يمكننا أن نتوقع تسارعًا ، أو في الواقع عودة إلى المتوسط ​​، وهو ما يمكن رؤيته بشكل إيجابي من قبل البورصات ، ولكن أيضًا من الناحية النظرية باليورو. لماذا؟ هذا يمكن أن يسبب الضغط على العائدات. تسبب الارتفاع الأخير في عوائد السندات في حدوث مشكلات محتملة في بعض الاقتصادات. لذلك ، قد تكون وتيرة الشراء الأسرع مفيدة لليورو في النهاية. ومع ذلك ، فإننا ننظر إلى ضعف اليورو وارتفاع عوائد السندات. ومن المثير للاهتمام أن العوائد في الولايات المتحدة تتفاعل بقوة أكبر من رد فعلها في ألمانيا.

يحاول زوج EURUSD إيجاد مستوى دعم حول 1.1950. من ناحية أخرى ، فإن العائدات في ارتفاع ، على الرغم من الضغط القوي من لاجارد لتسريع وتيرة الشراء. ومع ذلك ، كما هو مذكور أعلاه ، فإن الزيادة في وتيرة الشراء قد تعني في الواقع العودة إلى متوسط ​​12 شهرًا. المصدر: xStation5

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة ، شددت لاغارد على أن زيادة وتيرة المشتريات تتطلب قرارًا من المجلس. من المتوقع أن تكون الزيادة في الوتيرة كبيرة ، لكن لم يتم تحديدها.

يحاول البنك المركزي الأوروبي انخفاض العوائد. من ناحية أخرى ، ليس لدى البنك المركزي العديد من الأدوات للقيام بذلك. يمكن أن تكون وتيرة الشراء حاسمة. كما هو موضح أعلاه ، بلغ متوسط ​​وتيرة المشتريات على مدار الـ 12 شهرًا الماضية 100 مليار يورو ، بينما انخفض في بداية هذا العام إلى 80 مليار يورو. من المرجح أن يستقر السوق على شيء يزيد عن 100 مليار يورو.

• تشير لاجارد إلى أن البنك المركزي الأوروبي لا يستخدم التحكم في منحنى العائد.
• يتبقى حوالي 1 تريليون يورو لاستخدامها في إطار برنامج PEPP.

يحاول مؤشر داكس التعافي من انخفاض هذا الصباح. المصدر: xStation5