هل سينقذ هاملتون فيراري❓

ستقدم فيراري دائمًا سيارات أقل من الطلب في الأسواق. هذه كلمات إنزو فيراري، مؤسس شركة السيارات الرياضية الإيطالية، التي أصدرت للتو نتائجها المالية للربع الأول من عام 2024. وقد تم استقبالها ببرود إلى حد ما، مما قوبل ببيع الأسهم بعد النشر. من ناحية أخرى، حدثت انخفاضات سوق أسهم فيراري بالقرب من قمم الأسعار التاريخية. فهل ستتمكن الشركة من تحقيق أرقام قوية في المستقبل مع مزيد من التخفيضات في المبيعات؟ هل سيساعده لويس هاميلتون الذي سينضم إلى فريق فيراري للفورمولا 1 ابتداءً من موسم 2025؟ فهل تحتاج الشركة إلى مثل هذا السفير المهم، في ظل الطلب الذي يفوق المبيعات بكثير؟

نتائج مالية قوية، لكن هل هي مؤكدة؟

وقدمت الشركة نتائج مالية جيدة جدًا للربع الأول من عام 2024، لكن التوقعات متضاربة. حققت فيراري إيرادات بلغت 1.58 مليار يورو، بزيادة 10.5٪ على أساس سنوي، مقابل التوقعات البالغة 1.55 مليار يورو. وفي الوقت نفسه، بلغت ربحية السهم 1.95 يورو، مقابل التوقعات البالغة 1.85 يورو ومقابل 1.62 يورو في العام الماضي. ومع ذلك، أظهرت الشركة توقعات مخيبة للآمال بعض الشيء للعام الحالي بأكمله، مشيرة إلى ربحية السهم البالغة 7.5 يورو مقابل التوقعات البالغة 7.77 يورو. ومن ناحية أخرى، من المتوقع أن تصل الإيرادات إلى إجمالي 6.4 مليار يورو مقابل 6.5 مليار يورو متوقعة. قد تشير التوقعات الأقل قليلاً من الشركة عن توقعات السوق من الناحية النظرية إلى المبالغة في تقييم سعر الأسهم.

المثير للدهشة أن المبيعات المرتفعة جاءت مع تغير طفيف في عمليات التسليم، مقارنة بالعام الماضي عند 3,560 سيارة. تُعزى الزيادات في عمليات التسليم إلى الأسواق الأوروبية والأمريكية، بينما كانت الانخفاضات بشكل رئيسي في الصين وبقية السوق الآسيوية، والتي تمثل 10٪ فقط من إجمالي سوق فيراري. ومع ذلك، فإن الزيادة في الأداء المالي مع انخفاض عمليات التسليم هي نتيجة لقوة العلامة التجارية وارتفاع الأسعار، الأمر الذي لا يهم كثيرًا للعملاء الذين ينتظرون بالفعل سنوات لتسليم سيارات أحلامهم.

فيراري - زعيم الفخامة العالمية

يوفر نموذج الأعمال الفريد للعلامة التجارية قوة تسعير هائلة ويضع الشركة في طليعة سوق السلع الفاخرة الأوروبية. وهذا لعدة أسباب. فأولاً، تتكلف سيارة فيراري "متوسطة" ما يقرب من أربعة أضعاف تكلفة سيارة بورش القياسية، وهذا يعني أن الأثرياء فقط هم القادرون على شراء سيارات العلامة التجارية. وبالتالي فإن مبيعات سيارات العلامة التجارية محصنة ضد الاضطرابات الاقتصادية التي تحدث في العالم. علاوة على ذلك، من بين ماركات السيارات الأكثر شهرة مثل لامبورغيني وماكلارين وبورشه المذكورة سابقًا، فإن شركة إنزو فيراري هي التي تحتفظ بأكبر هوامش تشغيلية في السوق. ومن خلال الحد من العرض، تظل تقييمات سيارات فيراري مرتفعة، وهو ما يعني، إلى جانب المجتمع الأكثر ثراءً، أن الطلب على النماذج القديمة مرتفع بالقدر الكافي حتى تتمكن هذه السيارات من اكتساب قيمة في السوق الثانوية.

هل سيولد هاميلتون طلبًا إضافيًا؟

فيراري ليست مجرد سيارات رياضية وفاخرة. إنه فريق رياضي يتنافس في العديد من الفئات، بما في ذلك أهمها - الفورمولا واحد. تتجلى روح السباق التي تتمتع بها العلامة التجارية أيضًا في مؤشر الأسهم "RACE" نفسه، والشركة نفسها مدرجة في بورصة ميلانو وبورصة نيويورك. فاز فريق فيراري بلقبه الأخير في فئة السائقين في عام 2007، بينما فاز بلقب الصانعين في عام 2008. لكن هذا قد يتغير مع إضافة أحد أنجح السائقين في العالم، لويس هاميلتون، إلى الفريق. إذا نجح الأخير في رفع فيراري من موقع المطاردة إلى موقع الفوز، فمن المرجح أن يزداد الطلب على سيارات فيراري بقوة أكبر. ويظهر ذلك، من بين أمور أخرى، في تاريخ أستون مارتن، التي حسنت حالتها المالية بشكل كبير مع زيادة المبيعات بعد انضمامها إلى الفورمولا 1 كفريق. وحتى لو لم تكن لدى الشركة أي نية لبيع المزيد، فبفضل موقعها، يمكنها أن تختار رفع الأسعار، الأمر الذي من شأنه أن يزيد من تحسين الهوامش. كانت هناك أيضًا تكهنات مؤخرًا حول إمكانية انضمام مصمم السيارات الأكثر شهرة في الفورمولا 1، أدريان نيوي، إلى الفريق، حيث سيغادر ريد بول المهيمن حاليًا قبل الموسم المقبل. هل سيقود هاميلتون ونيووي فيراري إلى النصر، ليس فقط على الحلبة، ولكن أيضًا في سوق الأسهم؟

سيارات فيراري غالية الثمن، لكن ماذا عن أسهم الشركة؟

ارتفعت أسهم فيراري بنحو 30% هذا العام. ومع ذلك، بعد صدور النتائج، نشهد انخفاضات تصل إلى 6٪ وتداول بسعر 373 يورو للسهم الواحد - وهو أدنى مستوى منذ 22 فبراير. ومن الجدير بالذكر أن المراسم في سعر سهم الشركة كان مرئيًا في وقت سابق، ولكن بعد الأخبار من هاملتون في فيراري اعتبارًا من عام 2025، ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 10٪ تقريبًا في 1 فبراير. ومنذ ظهورها لأول مرة في عام 2016، ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 900٪ تقريبًا. فهل هذا يعني أن الأسهم أصبحت الآن باهظة الثمن؟

تفتخر الشركة بزيادة إيراداتها عامًا بعد عام، ولكن بالنسبة إلى الأرباح، قد تبدو الشركة باهظة الثمن نسبيًا. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح 52.9، في حين تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة 47.7. كيف يمكن مقارنة هذا بالأداء التاريخي للنسبة؟ ويبدو أن أسهم الشركة قد تبدو الآن باهظة الثمن مقارنة بالأرباح المتوقعة، مما قد يشير إلى ذروة شراء أسهم فيراري على المدى المتوسط. إذا أرادت الشركة الحفاظ على مكانتها في سوق الأوراق المالية، فسيتعين عليها زيادة هوامشها، على الرغم من أنها لا تزال عند مستويات قياسية بين شركات السيارات كما أشير. هل سيساعد لويس هاميلتون في هذا؟ هذا ما سيظهره لنا الموسم المقبل 2025.

Michał Stajniak, Mateusz Czyżkowski 

XTB