هل لا تزال شركة Ubisoft قادرة على تحويل الأمور؟
تلوح عاصفة في الأفق في Ubisoft (UBI) بعد أن انتقد صندوق التحوط AJ Investments حوكمة ناشر ألعاب الفيديو في 9 سبتمبر. يطالب الصندوق بتغيير الرئيس التنفيذي وشطب الشركة من البورصة. تأتي هذه المطالبات على خلفية انخفاض أسهم UBI بنسبة 50٪ منذ بداية العام وبنسبة 88٪ من أعلى مستوياتها في عام 2018. تسلط AJ Investments الضوء على الحاجة إلى إصلاحات كبيرة لتحويل ثروات الشركة حيث تواجه تحديات مستمرة في السوق.
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
قم بفتح حساب حقيقي جرب الحساب التجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالنشرت UBI نتائجها للربع الأول من سنتها المالية 2024-2025 في يوليو. سجلت الشركة حجوزات صافية بقيمة 290 مليون يورو، مقارنة بـ 873 مليون يورو في الربع السابق. الحجوزات الصافية هي مبيعات صافية باستثناء بعض الإيرادات المؤجلة. كان المستثمرون يتوقعون رقمًا قدره 300.9 مليون يورو. بالنسبة للربع الثاني، حددت UBI هدفًا للحجوزات الصافية بنحو 500 مليون يورو، مقارنة بـ 625 مليون يورو للمستثمرين.
UBI: شركة ألعاب الفيديو الرائدة في فرنسا
UBI هي شركة تطوير ونشر ألعاب الفيديو الرائدة في فرنسا. في سنتها المالية 2023-2024، سجلت المجموعة حجوزات صافية بلغت 2.32 مليار يورو.
تبلغ قيمة الاستوديو الفرنسي 1.5 مليار يورو وتمتلكه عائلة Guillemot، مؤسسو الشركة، بنسبة 13.98٪. منذ الاستثمار الأولي في عام 2018، تلاه استثمار ثانٍ في عام 2022، استحوذت شركة النشر الصينية Tencent على ما يقرب من 10٪ من الشركة. على الرغم من أن Tencent هي ثاني أكبر مساهم في المجموعة، إلا أن قدرتها على التأثير محدودة في الواقع. تمتلك عائلة Guillemot 5 من أصل 10 مقاعد في مجلس إدارة Ubisoft.
تشمل أشهر امتيازات الاستوديو Assassin's Creed وRainbow Six وRayman وJust Dance وFar Cry. أصدرت UBI لعبة Star Wars Outlaws في 30 أغسطس 2024 وتخطط لإصدار Assassin's Creed Shadows في 12 نوفمبر 2024.
التوزيع والجدالات
على الرغم من أن الشركة فرنسية، إلا أن عملياتها تتركز بشكل أساسي في أمريكا الشمالية، حيث تمثل 53% من أعمالها. وتأتي أوروبا في المرتبة الثانية بنسبة 35% من الحجوزات الصافية، تليها بقية العالم بنسبة 12%. تعد Ubisoft (UBI) ناشرًا وموزعًا لألعاب الفيديو، حيث يمثل الأخير 77% من مبيعاتها في السنة المالية الماضية. ومع ذلك، يلعب النشر دورًا متزايد الأهمية في توزيع إيراداتها. في عام 2018، شكل النشر 7% فقط من المبيعات، مقارنة بـ 42% و23% على التوالي في عامي 2023 و2024. من الناحية النقدية، حقق النشر 125 مليون يورو في عام 2018، مقارنة بـ 518 مليون يورو اليوم. بلغت حصة التوزيع 1.607 مليون يورو في عام 2018، مقارنة بـ 1.044 مليون يورو في عام 2023 و1.782 مليون يورو في عام 2024، لذا فإن النمو في هذا النشاط أقل بكثير، إذا كان موجودًا على الإطلاق.
يرجع هذا التراجع النسبي في نشاط التوزيع بشكل أساسي إلى سلسلة من الإخفاقات التجارية والفضائح منذ عام 2018، وكان آخر نجاح كبير لشركة Ubisoft هو Assassin's Creed Odyssey، الذي تم إصداره في ذلك العام. تعرض الاستوديو لانتقادات شديدة من قبل اللاعبين والموظفين على حد سواء بسبب إدارته السامة والجنسية، والعديد من عمليات التسريح والتأخير في التطوير (مثل Skull and Bones، التي تم التخطيط لها في الأصل لعام 2017 ولكن تم إصدارها أخيرًا في عام 2024). في الآونة الأخيرة، اتُهم الاستوديو بالاستيلاء الثقافي والانتحال بلعبة Assassin's Creed Shadows، والتي لم يتم إصدارها بعد. تعرض أحدث أفلامه الناجحة Star Wars Outlaws للسخرية على نطاق واسع على شبكات التواصل الاجتماعي بسبب الافتقار إلى التفاصيل في نسيجها وغباوة الذكاء الاصطناعي لشخصياتها غير القابلة للعب.
لقد تضررت ربحية الاستوديو بشدة بسبب هذه المشاكل. يكافح الاستوديو لتحقيق الربح، حتى أنه سجل خسارة ضخمة بلغت 494 مليون يورو في عام 2023. في عام 2024، استردت المجموعة جزئيًا خسائرها بربح بلغ 157 مليون يورو، مما أعطى هامشًا صافيًا بنسبة 6.8٪، مقارنة بأكثر من 17٪ لمنافستها الأمريكية Electronic Arts و19٪ لشركة Tencent الصينية العملاقة.
هل هناك أي أمل في UBI؟
استوديوهات ألعاب الفيديو، أكثر من غيرها من القطاعات، حساسة بشكل خاص لسمعتها. يستخدم اللاعبون، كمستهلكين مطلعين، أدوات مثل Metacritic لاتخاذ قرارات الشراء الخاصة بهم. يجمع هذا الموقع مراجعات الألعاب من كل من الصحفيين واللاعبين، ويرتبط التصنيف الجيد على Metacritic ارتباطًا وثيقًا بقدرة اللعبة على البيع. كان آخر فيلم ضخم من Ubisoft يحصل على أكثر من 80/100 على Metacritic هو Assassin's Creed Odyssey في عام 2018، والذي تزامن مع ارتفاعات أسهم الشركة. حصلت لعبة Star Wars Outlaws، أحدث إصدار من Ubisoft، على تقييم Metacritic بلغ 76/100، وتقييم متوسط من المستهلكين بلغ 5.5/10. إن القول بأن Ubisoft فشلت في إنتاج أي ألعاب جيدة منذ ذلك الحين هو خطوة قصيرة.
ويشارك المستثمرون هذا القلق، الذين يقدرون Ubisoft بخصم كبير عن منافسيها. على سبيل المثال، تقدر قيمة Electronic Arts وTencent بـ 36 و22 ضعف الأرباح على التوالي، بينما تقدر قيمة Ubisoft بـ 8 أضعاف الأرباح فقط. وهذا يعكس تصور السوق بأن الشركة لديها إمكانات أقل للنمو في المستقبل. وبالمثل، عاقب السوق سعر سهم UBI بنسبة 88٪ من أعلى مستوياته في عام 2018.
هل من الممكن أن تستعيد Ubisoft حظوة السوق واللاعبين؟ بدا المستثمرون متفائلين، متوقعين أداءً جيدًا من Xdefiant، التي تم إطلاقها في 21 مايو واجتذبت 11 مليون لاعب وفقًا للناشر. بالنسبة للربعين الثاني والثالث من السنة المالية 2024-2025، توقع المحللون حجوزات صافية بقيمة 625.2 مليون يورو و938.2 مليون يورو على التوالي. تبدو هذه التوقعات الآن مرتفعة للغاية، حيث أعلنت Ubisoft عن هدف بقيمة 500 مليون يورو فقط للربع القادم. يتوقع السوق الآن أقل من Star Wars Outlaws، التي تم إصدارها في 30 أغسطس، والتي لن تعزز الربع الثالث إلا لمدة يومين (بالإضافة إلى الطلبات المسبقة)، وAssassin's Creed Shadows، المقرر إصدارها في 12 نوفمبر. تعد كلتا اللعبتين من أكثر الألعاب المنتظرة بفارغ الصبر هذا العام، مع وجود القليل من المنافسة على إصدارهما.
من الواضح الآن أن هذه الإطلاقات لن تكون كافية لحل المشاكل البنيوية التي تواجه المجموعة. يمر قطاع ألعاب الفيديو بمرحلة من التوحيد، كما يتضح من استحواذ Microsoft على Activision-Blizzard. تدرك Ubisoft هذا الأمر جيدًا، حيث كانت بالفعل هدفًا لمحاولات استحواذ معادية من قبل Vivendi في عام 2018. في تلك المناسبة، استعانت Ubisoft بمساعدة Tencent لحماية نفسها. ومع ذلك، لا يمكن أن تكون مثل هذه الاستراتيجيات إلا مؤقتة. للدفاع عن نفسها بشكل فعال، يجب على المجموعة استعادة قلوب اللاعبين من خلال تقديم تجارب تلبي توقعاتهم بشكل أفضل.
فرصة قادمة في UBI؟
من وجهة نظر فنية، كان السهم في اتجاه هبوطي واضح منذ يوليو 2018، ووصل مؤخرًا إلى منطقة الدعم الحرجة بين 11.8 و13.1 يورو. يقع هذا المستوى فوق الحد الأدنى لقناته الصاعدة الكلية. تاريخيًا، شهدت UBI أسواقًا هبوطية مع انخفاضات حادة بلغت -90٪، كما يتضح من انهيارات سوق التكنولوجيا والإسكان في الفترة 2000-2002 و2008-2011. حاليًا، يبلغ الانخفاض -89.6٪. مع بقاء أسبوع واحد فقط قبل إغلاق الشمعة الشهرية، ستكون هذه الفترة حاسمة للثيران. لتعزيز الحجة القيِّمة، يجب على السهم استعادة مستوى 13 يورو قبل الإغلاق. يمكننا أن نلاحظ تباعدًا صعوديًا على مؤشر القوة النسبية الشهري. قد يؤدي الانخفاض إلى ما دون الدعم الهندسي الرئيسي، والذي يمثله خط الاتجاه الرئيسي باللون الأسود، إلى حدوث انخفاض آخر، ربما إلى 3.6 يورو.
UBI.FR على إطار زمني شهري. المصدر: xStation.
Mateis Mouflet وAntoine Andreani،
XTB Research
