A Ferrari sempre entregará um carro a menos do que o mercado exige. Estas são as palavras de Enzo Ferrari, fundador da empresa italiana de automóveis desportivos, que acaba de divulgar os seus resultados financeiros do primeiro trimestre de 2024. Estes foram recebidos com bastante frieza, o que resultou numa venda de ações após a publicação. Por outro lado, as quedas do mercado de ações da Ferrari ocorreram em torno dos picos históricos de preços. A empresa conseguirá gerar números fortes no futuro, com maiores reduções nas vendas? Será ajudado por Lewis Hamilton, que se juntará à equipe de Fórmula 1 da Ferrari a partir da temporada de 2025? Será que a empresa precisa mesmo de um embaixador tão significativo, dada a demanda por superar as vendas?
Resultados financeiros sólidos, mas são certos?
A empresa apresentou resultados financeiros bastante bons no primeiro trimestre de 2024, mas expectativas mistas. A Ferrari gerou receitas de 1,58 mil milhões de euros, um aumento de 10,5% em relação ao ano anterior, contra as expectativas de 1,55 mil milhões de euros. Ao mesmo tempo, o lucro por ação foi de 1,95 euros, contra as expectativas de 1,85 euros e de 1,62 euros no ano passado. No entanto, a empresa apresentou uma perspetiva ligeiramente decepcionante para todo o ano em curso, apontando para um lucro por ação de 7,5 euros contra uma expectativa de 7,77 euros. Já as receitas deverão atingir um total de 6,4 mil milhões de euros contra uma expectativa de 6,5 mil milhões de euros. Expectativas ligeiramente inferiores às previsões do mercado poderiam, teoricamente, sugerir uma sobrevalorização do preço das ações no mercado de ações.
Surpreendentemente, as vendas mais elevadas foram geradas com poucas alterações nas entregas, em relação ao ano passado, com 3.560 carros. Os aumentos nas entregas foram creditados à Europa e aos EUA. mercados, enquanto as quedas ocorreram principalmente na China e no resto do mercado asiático, que representa apenas 10% do mercado total da Ferrari. Porém, o aumento do desempenho financeiro com a diminuição das entregas é resultado da força da marca e do aumento dos preços, o que não importa muito para os clientes que já esperam anos pelas entregas dos carros dos seus sonhos.
Ferrari - a líder do luxo global
O modelo de negócio único da marca confere-lhe um enorme poder de fixação de preços e coloca a empresa na vanguarda do mercado europeu de bens de luxo. Isto é por várias razões. Primeiro, uma Ferrari “média” custa quase quatro vezes mais que um Porsche padrão, o que significa que apenas os mais ricos podem comprar os carros da marca. Assim, as vendas dos carros da marca ficam imunes às turbulências econômicas que ocorrem no mundo. Além disso, entre as marcas automóveis mais reconhecidas como Lamborghini, McLaren e a já mencionada Porsche, é a empresa de Enzo Ferrari que mantém as maiores margens operacionais do mercado. Ao limitar a oferta, as avaliações dos veículos Ferrari permanecem elevadas, o que, juntamente com uma sociedade mais rica, significa que a procura por modelos legados é suficientemente elevada para que estes carros possam até ganhar valor no mercado secundário.
Hamilton gerará demanda adicional?
A Ferrari não se resume apenas a carros esportivos e de luxo. É uma equipe esportiva que compete em diversas categorias, inclusive a mais importante - a Fórmula Um. O espírito de corrida da marca também é evidenciado pelo próprio código da bolsa “RACE”, e a própria empresa está listada na Bolsa de Valores de Milão e na Bolsa de Valores de Nova York. A Ferrari conquistou seu último título na categoria de pilotos em 2007, enquanto a de construtores em 2008. Isso pode mudar, no entanto, com a adição de um dos pilotos mais bem-sucedidos do mundo, Lewis Hamilton, à equipe. Se este último conseguir levar a Ferrari de uma posição de perseguição para uma posição de vitória, a procura por carros Ferrari provavelmente aumentará ainda mais fortemente. Isto é demonstrado, entre outras coisas, pela história da Aston Martin, que melhorou significativamente a sua situação financeira com o aumento das vendas após ingressar na Fórmula 1 como equipa. Mesmo que a empresa não tivesse intenção de vender mais, graças à sua posição, poderia optar por aumentar os preços, o que melhoraria ainda mais as margens. Também houve especulações recentes sobre a possibilidade do designer de carros mais conhecido da F1, Adrian Newey, se juntar à equipe, já que ele deixa a atualmente dominante Red Bull pouco antes da próxima temporada. Será que Hamilton e Newey levarão a Ferrari à vitória, não só na pista, mas também na bolsa?
Os carros da Ferrari são caros, mas e as ações da empresa?
As ações da Ferrari subiram cerca de 30% este ano. No entanto, após a divulgação dos resultados, estamos assistindo a quedas de até 6% e a negociar a 373 euros por ação - o valor mais baixo desde 22 de fevereiro. de Hamilton na Ferrari a partir de 2025, as ações da empresa subiram quase 10% em 1º de fevereiro. Desde sua estreia em 2016, as ações da empresa subiram quase 900%. Isso significa que as ações agora estão caras?
A empresa orgulha-se de aumentar as receitas ano após ano, mas em relação aos lucros a empresa pode parecer relativamente cara. O rácio preço/lucro é de 52,9, enquanto o rácio preço/lucro previsto é de 47,7. Como isso se compara ao desempenho histórico do índice? Parece que as ações da empresa podem agora parecer caras em relação aos lucros projetados, o que pode sugerir sobrecompra de ações da Ferrari no médio prazo. Se a empresa quiser manter a sua posição na bolsa terá de aumentar as suas margens, embora como indicado ainda se encontrem em níveis recorde entre as montadoras. Lewis Hamilton ajudará nisso? É isso que a próxima temporada de 2025 nos mostrará.
Michał Stajniak, Mateusz Czyżkowski
XTB
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