L’Or a été l’un métaux précieux les plus prisés pendant des siècles et à travers les différentes civilisations, et a récemment permis la rapide conquête du continent américain lors de la « ruée vers l’Or ». Aujourd’hui le métal jaune est surtout apprécié pour sa valeur ornementale, mais les investisseurs s’y intéresse particulièrement en période de crise économique pour se protéger de l’inflation. Pour comprendre le marché de l’Or, il est important de comprendre son histoire et son utilité.
1971, la fin de l’étalon Or
L’or a commencé à prendre la place que nous lui connaissons de nos jours pour donner suite aux accords de Bretton Woods, issus de la conférence du même nom en juillet 1944. Ces accords établissent le Gold Exchange Standard afin d’assurer la stabilité du marché des changes, avec une convertibilité dollar-or fixée à 35$ l’once. Deux organismes toujours présents actuellement voient le jour à la suite de cette conférence : La BIRD (Banque Internationale des Règlements D) et le FMI (Fonds Monétaire International). Le FMI a pour but d’assurer la stabilité monétaire internationale. Pour ce faire, chaque banque centrale doit détenir un pourcentage d’or et de devises en réserves. Cependant, l’apparition des DTS (Droits de Tirages Spéciaux) permettent de contourner les réserves d’or nécessaire.
Richard Nixon met fin à l’étalon or et à la convertibilité du dollar en or le 15 août 1971, permettant ainsi aux Etats-Unis entre autres de maîtriser leur déficit, un déficit commercial dû aux dépenses liées à la guerre du Vietnam et à la compétitivité du Japon et des pays Européens. A ce moment, la masse totale de dollars à travers le monde avoisine les 53 milliards de dollars, soit cinq fois plus que la quantité stockée par le Trésor américain.
Nixon met également en place une série de mesure dont notamment des réductions d’impôts et une hausse des taxes sur les produits importés, accompagnés d’un gel des prix et des salaires. Il est tout de même contraint à procéder à une première dévaluation du dollar à hauteur de 7,9% à la fin 1971, puis une seconde dévaluation à hauteur de 10% en février 1973. Ces dévaluations ont par la suite débouché sur le premier choc pétrolier.
Un marché régit par l’offre et la demande
Comme chaque matière première, le cours de l’or dépend principalement de la confrontation entre offre et demande. L’or est coté en dollar/once et représente la valeur refuge par excellence.
La demande en or peut se décomposer en plusieurs parties :
- Demande pour les bijoux ;
- Demande pour la fabrication de produits technologiques ;
- Demande pour investissement ;
- Demande en provenance des Banques Centrales et autres institutions.
Les données réelles des sociétés de production telles que Barrick Gold ou Newmont Mining apportent des données importantes sur le cotés offre du marché de l’or.
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Les cours de l’or fluctuent sous l’influence de plusieurs facteurs :
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La demande mondiale d’or
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Les fluctuations du dollar
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La politique Banque Centrale
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L’inflation ou la déflation
L’or : Valeur Refuge
L’or est considéré comme une valeur refuge, et va être très demandé en période d’incertitude ou d’aversion au risque. Cela explique principalement la corrélation négative entre les indices boursiers (actifs dits risqués) et l’or (valeur refuge).
- Lorsque les perspectives économiques ou politiques sont incertaines, les opérateurs se ruent vers l’or.
- Lorsque que les perspectives économiques ou politiques s’améliorent, les investisseurs se délaissent de l’or détenu en portefeuille et se tournent vers des actifs plus risqués.
- L’or est également utilisé pour du hedging (opération de couverture) contre les risques inflationnistes ou les dévaluations monétaires.d
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Les cours de l’or fluctuent sous l’influence de plusieurs facteurs :
